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Este artigo desenvolve um modelo de busca e emparelhamento (search-and-matching) do mercado de trabalho com ação afirmativa na contratação do setor público e o estima utilizando dados brasileiros para estudar os efeitos das cotas raciais de contratação sobre o mercado de trabalho. Os trabalhadores enfrentam uma cunha discriminatória no setor privado, enquanto o setor público — dividido entre os governos municipal, estadual e federal — pode reservar uma parcela de suas vagas para o grupo discriminado. Os efeitos diretos são caracterizados de forma fechada (closed form). Uma reserva funciona reduzindo um padrão de contratação sobre a parcela reservada, e não transferindo posições entre grupos. Quando o custo fiscal de uma cota é financiado por meio de um imposto sobre a folha de pagamento, nenhuma configuração de cotas eleva o bem-estar agregado dos trabalhadores acima do cenário-base sem cotas. No entanto, se o planejador atribui peso à distribuição dos ganhos entre raça e educação, uma cota ampla torna-se ótima. Essa cota ótima concentra-se inteiramente no nível federal — de 41% a 62% das vagas federais, muito além de qualquer coisa que o Brasil já tenha legislado. A vantagem do governo federal reside em sua estrutura salarial, uma vez que a transferência que uma reserva proporciona escala com o salário público, enquanto seu custo não. Como os três níveis de governo recorrem à mesma opção externa de âmbito econômico, as cotas em diferentes esferas atuam como substitutas, e não como complementares. O próprio ganho de bem-estar reflete a correção da discriminação no setor privado: na ausência dela, nenhuma cota seria ótima.

As minorias raciais são sub-representadas entre os proprietários de empresas no Brasil. Uma explicação potencial para essa lacuna é o acesso desigual à educação superior de alta qualidade, o que pode limitar a aquisição de habilidades, credenciais e redes de contato necessárias para iniciar e sustentar um negócio. Se as identidades e as redes dos proprietários são relevantes para as decisões de contratação e remuneração, essa sub-representação pode contribuir ainda mais para a persistente desigualdade racial dentro das empresas. Este artigo fornece evidência quase experimental sobre se a ampliação do acesso de pessoas não brancas ao ensino superior afeta a composição racial dos empreendedores e as características das empresas que eles criam. Exploramos a Lei de Cotas do Brasil, que determinou políticas de admissão baseadas em raça nas universidades públicas federais, e comparamos cursos em que as cotas foram efetivas (binding) no aumento da matrícula de não brancos com cursos em que elas não foram efetivas, bem como com instituições não afetadas pela lei, usando um desenho de estudo de eventos. Encontramos que a exposição a cotas efetivas aumenta o número de egressos não brancos que se tornam proprietários de empresas, reduz as diferenças salariais raciais dentro das empresas de propriedade de egressos expostos e leva à criação de empresas em setores censitários com maiores parcelas de população não branca. Também examinamos os impactos em nível municipal entre egressos tanto de faculdades privadas quanto públicas. As evidências apontam para um aumento geral do empreendedorismo, consistente com a ampliação do acesso à universidade para estudantes não brancos sem um deslocamento correspondente de estudantes brancos do ensino superior.

Quão bem as organizações conseguem alocar tarefas quando o desempenho individual é observado apenas de forma imperfeita? Desenvolvemos um arcabouço simples que explora saídas quase aleatórias de pessoal para inferir quanto as organizações levam em conta as diferenças de qualidade dos trabalhadores ao atribuir tarefas. Aplicamos esse arcabouço à área da saúde, um contexto com implicações de vida ou morte, no qual a qualidade é particularmente difícil de avaliar. Utilizando ricos dados administrativos do Brasil, mostramos que os hospitais reagem à morte inesperada de médicos de melhor desempenho realocando pacientes para médicos de maior qualidade. Esse ajuste é acentuadamente assimétrico: as perdas decorrentes da saída de médicos de alto desempenho são amplamente compensadas, ao passo que as saídas de médicos de baixo desempenho levam a uma realocação praticamente aleatória. Em termos quantitativos, a realocação direcionada evita um aumento de 20 por cento na mortalidade que, de outro modo, ocorreria sob realocação aleatória após a saída de um médico de excelência. Esse padrão é impulsionado quase inteiramente por deslocamentos entre os médicos já integrantes do quadro, e não por contratações externas, torna-se mais forte com o tempo de casa do médico falecido e é mais pronunciado em hospitais com estruturas formais de supervisão e folga de mão de obra. Esses achados sugerem que as organizações levam em conta as diferenças de qualidade, mas que a capacidade organizacional é crucial para responder de forma eficaz a tais diferenças.

Estudamos o Piso Salarial Nacional da Enfermagem de 2023 no Brasil, um mandato específico por ocupação diretamente exigível em prestadores públicos e em entidades sem fins lucrativos elegíveis, mas não em empresas privadas com fins lucrativos. Utilizando dados vinculados empregador-empregado que cobrem o universo do emprego formal, combinamos um desenho de GAP em nível de mercado com um desenho por faixas salariais (wage-bin). Encontramos grandes ganhos salariais nos setores visados, incluindo transbordamentos (spillovers) para trabalhadores que já ganhavam acima do piso, sem evidência de perdas de emprego. Os salários também aumentaram para os profissionais de enfermagem em empresas privadas não visadas. Esses transbordamentos entre setores foram substanciais, mas permaneceram limitados à ocupação, sem efeitos detectáveis sobre outros profissionais de saúde nos mesmos estabelecimentos. Os transbordamentos foram mais fortes em mercados de trabalho mais expostos e entre empresas cobertas por acordos de negociação coletiva que faziam referência ao piso salarial. Encontramos pouca evidência de que eles variassem sistematicamente com a participação de mercado da empresa ou de que fossem impulsionados pela realocação de trabalhadores em direção aos setores visados. Além do mercado de trabalho, não encontramos efeitos sobre a mortalidade hospitalar no curto horizonte pós-reforma, mas os preços dos planos de saúde privados aumentaram mais em mercados altamente expostos. De modo geral, os choques salariais podem cruzar fronteiras de empresas e setores enquanto permanecem concentrados dentro dos mercados de trabalho ocupacionais.

Podem leis concebidas para proteger a democracia comprometer inadvertidamente a segurança pública? Examinamos se restrições temporárias à execução de prisões durante eleições aumentam a violência por parceiro íntimo. Exploramos uma característica peculiar do Código Eleitoral brasileiro que restringe a prisão de eleitores aptos a votar durante um período legal em torno do dia da eleição. Como apenas os municípios que realizam segundo turno estão expostos a um período adicional de restrição, a lei gera variação plausivelmente exógena na execução de prisões entre municípios. Utilizando dados administrativos por município-dia que cobrem todas as eleições municipais brasileiras entre 2012 e 2024, estimamos o efeito dessa exposição adicional sobre a violência por parceiro íntimo registrada. Constatamos que os municípios expostos a essa janela adicional de restrição experimentam um aumento de 17,5% na violência por parceiro íntimo registrada, ao passo que medidas mais amplas de violência contra a mulher permanecem inalteradas. O efeito se concentra nos dias que antecedem a eleição, antes da votação, e está ausente em janelas de placebo, o que corrobora um mecanismo baseado em dissuasão, e não um mecanismo impulsionado por eventos do dia da eleição ou por resultados eleitorais. Nossos achados revelam um trade-off não intencional entre proteger a integridade eleitoral e preservar a segurança pública, destacando como restrições legais temporárias à ação policial podem afetar de forma desproporcional populações vulneráveis.

Este artigo investiga como reformas voltadas à sustentabilidade fiscal alteram a focalização e os efeitos de programas de financiamento estudantil. Exploramos duas reformas implementadas no Fundo de Financiamento Estudantil (FIES), no Brasil, e utilizamos um desenho de regressão em descontinuidade gerado pelas notas de corte do processo seletivo para estimar os efeitos causais do financiamento sobre acesso, conclusão e rendimentos. O financiamento estudantil aumenta substancialmente o acesso ao ensino superior, mas no longo prazo seus efeitos em conclusão e rendimentos desparecem, com exceção dos candidatos com maiores restrições financeiras. Em geral, não beneficiários encontram alternativas de acesso, e eventualmente obtêm seus diplomas. Também mostramos que as reformas passaram a direcionar os financiamentos para cursos com menores taxas de inadimplência, alterando a composição dos beneficiários. Os resultados evidenciam um potencial conflito entre a sustentabilidade fiscal dos programas de empréstimos estudantis e seu papel de reduzir restrições financeiras no acesso ao ensino superior.

Estudamos como empregadores privados dominantes remodelam pequenas cidades e suas regiões circundantes. Utilizando registros administrativos de municípios brasileiros de 2013 a 2022, identificamos 582 eventos de empregador âncora nos quais um estabelecimento privado torna-se ao mesmo tempo grande e localmente dominante. Com um desenho de diferenças em diferenças escalonado, encontramos que o emprego formal aumenta 10,8 por cento e o produto 7,0 por cento nas cidades anfitriãs. Esses ganhos permanecem concentrados no estabelecimento âncora, com efeitos nulos sobre o emprego em outros locais dessa cidade e sobre o número de empresas locais. Neste contexto rural, a agricultura é uma margem alternativa de ajuste, e também encontramos que a produtividade agrícola local aumenta 7,7 por cento, por meio do rendimento físico e não dos preços das culturas. Essa intensificação ocorre sem uma expansão detectável da fronteira agrícola. Fora da cidade anfitriã, o emprego formal cai 1,9 por cento em vizinhos expostos que nunca recebem uma âncora, mas aumenta 1,45 por cento para a microrregião como um todo. No mesmo nível, a produtividade agrícola também aumenta 2,85 por cento, indicando uma resposta produtiva regional mais ampla, em vez de realocação de soma zero ou dos multiplicadores convencionais de emprego local associados a grandes plantas.

Este artigo estuda como as regras eleitorais moldam as estratégias digitais de campanha dos candidatos, explorando o limiar de 200.000 eleitores para a realização de segundo turno no Brasil em um desenho de regressão descontínua (regression discontinuity). Testamos se candidatos que antecipam um possível segundo turno realocam seus gastos digitais de forma intertemporal, preservando recursos para o segundo turno em detrimento da exposição no primeiro turno. Combinamos os registros oficiais de financiamento de campanha das eleições municipais de 2024 com dados de alta frequência de publicidade no Instagram provenientes da Marketing API da Meta — 57.677 anúncios pareados a 540 candidatos. Mostramos três padrões de campanha digital: os anúncios são lançados poucas horas após serem criados, os candidatos privilegiam ampla cobertura demográfica em vez de microssegmentação (micro-targeting), e a intensidade da publicidade se intensifica acentuadamente à medida que o dia da eleição se aproxima — funcionando como uma ferramenta para alcance eleitoral rápido e de ampla abrangência, em vez de para comunicação sustentada ou segmentada. Candidatos elegíveis ao segundo turno reduzem a parcela de seu orçamento destinada ao impulsionamento digital em aproximadamente 4 p.p. no primeiro turno — cerca de USD 4.200 a menos em despesas digitais —, com o efeito concentrado nas semanas finais e mais forte entre os candidatos com viabilidade de segundo turno, para os quais uma contingência de segundo turno é mais relevante. Nenhuma outra categoria de despesa responde ao limiar. A realocação opera por meio da escala, e não do conteúdo — os candidatos alcançam menos eleitores sem alterar o formato, a duração ou o texto dos anúncios individuais —, de forma consistente com a publicidade digital atuando como um instrumento estrategicamente flexível cujo custo marginal próximo de zero possibilita decisões de alocação intertemporal que as mídias tradicionais não conseguem acomodar.

A internet de banda larga demonstrou transformar o emprego por meio de mecanismos enviesados em favor de qualificações e tarefas (skill- and task-biased). Muito menos se sabe, contudo, sobre se essa tecnologia altera a organização interna das firmas, particularmente sua amplitude gerencial (managerial span) e estrutura hierárquica. Utilizando novos dados brasileiros georreferenciados sobre estabelecimentos e infraestrutura de telecomunicações, estudamos os efeitos da disponibilidade de internet banda larga sobre a reorganização das firmas. Para estabelecer causalidade, exploramos uma restrição física à conectividade de internet e a implantação escalonada da tecnologia entre localidades em um arcabouço de diferenças em diferenças. Em contraste com os efeitos documentados para robôs e outras tecnologias digitais — frequentemente associados a uma amplitude gerencial estável ou crescente ---, constatamos que a internet banda larga leva a uma redução na amplitude de controle (span of control). Essa reorganização é acompanhada de uma estrutura de emprego mais enxuta, caracterizada por uma contração relativa do emprego não gerencial de nível inferior em comparação com estabelecimentos de controle, ausência de mudanças significativas nos salários médios entre os níveis não gerenciais e crescimento salarial gerencial concentrado sobretudo em firmas menores. Embora os estabelecimentos tratados não aumentem o emprego total, firmas maiores se expandem por meio da criação de novos estabelecimentos afiliados em diferentes localidades, o que atenua parcialmente a queda na amplitude de controle observada nos estabelecimentos incumbentes quando medida no nível da firma. Em termos líquidos, no entanto, a destruição de empregos nos estabelecimentos incumbentes compensa em grande medida a criação de empregos nas unidades recém-estabelecidas. Nossos achados são amplamente consistentes com a ideia de que a internet banda larga reduz os custos de comunicação e facilita o escalonamento ascendente de exceções aos gerentes, conforme previsto pelas teorias das hierarquias baseadas em conhecimento.

A maternidade pode remodelar a mobilidade cotidiana das mulheres muito além de seus deslocamentos para o trabalho. Utilizando dados da Pesquisa Origem-Destino de São Paulo e um desenho pseudo-event-study seguindo Kleven (2025), este artigo examina a penalidade da maternidade (child penalty) na mobilidade no Brasil. Mostramos que as viagens relacionadas a cuidados aumentam substancialmente após o nascimento do primeiro filho, ao passo que as viagens relacionadas ao trabalho declinam (uma penalidade de longo prazo de 38% na duração das viagens de trabalho e uma queda de 30,8% no número de viagens de trabalho). Não encontramos evidências de que a maternidade remodele o encadeamento de viagens (trip chaining) ou a distância e a velocidade das viagens de trabalho, mas as viagens relacionadas a cuidados e as viagens no total tornam-se mais curtas e mais lentas após o parto, indicando que o ajuste ao cuidado opera tanto por meio do volume de viagens quanto, no caso das viagens de cuidado, de um deslocamento em direção a destinos mais localizados. Esses achados estendem a literatura sobre a penalidade da maternidade para além dos resultados do mercado de trabalho e do deslocamento pendular ao trabalho, mostrando que a maternidade remodela a estrutura mais ampla da vida cotidiana das mulheres.

As mudanças climáticas podem enfraquecer a voz política não apenas ao alterar as preferências dos eleitores, mas também ao alterar quem consegue votar. Utilizando registros georreferenciados de seções eleitorais de oito eleições brasileiras (2010–2024), combinados com a vazão diária dos rios, mostramos que uma vazão fluvial historicamente baixa no dia da eleição aumenta a abstenção eleitoral em comunidades que dependem do transporte fluvial. A perda de participação concentra-se em seções com maiores taxas de analfabetismo e entre eleitores casados, deslocando, assim, a composição do eleitorado. Esses choques reduzem a parcela de votos dos partidos cujas bases se sobrepõem às populações afetadas, redistribuindo a representação política ao longo das linhas de exposição climática.

Em fronteiras precariamente governadas, a terra é frequentemente ocupada de forma ilegal. Este artigo indaga se assegurar a terra contra esse processo pode reduzir a escravidão moderna. Estudamos a Amazônia brasileira, onde essas atividades de fronteira dependem de trabalhadores geograficamente isolados e com poucas alternativas externas. Argumentamos que tais atividades podem sustentar a demanda por trabalhadores vulneráveis, mantidos em condições de escravidão. Ao retirar a terra do conjunto de áreas disponíveis para apropriação privada, a proteção formal pode enfraquecer essa economia de fronteira coercitiva. Testamos essa hipótese explorando a expansão escalonada de terras indígenas e áreas de proteção ecológica entre os municípios da Amazônia Legal de 1997 a 2010. Nossa estratégia empírica combina o momento (timing) da expansão das áreas protegidas com registros federais de fiscalização de trabalho escravo e dados em nível individual de trabalhadores resgatados. Constatamos que a proteção reduz fortemente a prevalência de trabalho escravo e o número de trabalhadores libertados. O efeito concentra-se na pecuária e nas atividades extrativas, os setores mais estreitamente ligados à ocupação de terra e à conversão florestal. Adicionalmente, regressões de cobertura do solo mostram menor expansão de pastagens e maior retenção florestal nos municípios recém-protegidos, de forma consistente com a ideia de que os direitos de propriedade coíbem essas atividades de fronteira.

Este artigo estuda como a ação afirmativa molda as escolhas de ensino superior de estudantes em desvantagem. A Lei de Cotas, introduzida gradualmente no Sistema de Seleção Unificada (SISU) do Brasil, reservou uma parcela crescente das vagas em universidades federais para estudantes egressos do ensino médio público. Exploro essa variação para estimar uma análise de diferenças em diferenças no formato de estudo de evento (event-study), utilizando microdados vinculados do SISU e do ENEM que abrangem 10 milhões de observações estudante-ano. Estudantes recém-elegíveis tornam-se significativamente mais propensos a se candidatar a cursos concorridos e a áreas de STEM, e migram para universidades de maior qualidade, confirmando que conjuntos de oportunidades restritos, e não apenas preferências, moldavam suas escolhas anteriores. Contudo, essa melhoria é impulsionada quase inteiramente por estudantes de maior habilidade e maior renda dentro do grupo elegível; estudantes de menor habilidade e menor renda observam ganhos de candidatura menores e menos persistentes, uma vez que a preparação acadêmica permanece uma restrição vinculante mesmo depois de a elegibilidade se ampliar. Assim, ampliar o acesso afrouxa uma restrição sobre as escolhas de estudantes em desvantagem, mas, por si só, não nivela as condições de competição.

O tamanho de uma jurisdição influencia a participação democrática em países em desenvolvimento? Embora a maioria dos estudos quase experimentais se concentre em nações desenvolvidas com municípios consolidados, onde fusões costumam levar a menor comparecimento às urnas, nossa pesquisa examina a fragmentação territorial no Brasil, onde o número de municípios cresceu 24% entre 1990 e 2013 sob voto obrigatório. Utilizando uma nova base de dados de 621 áreas fragmentadas e 605 pedidos de emancipação malsucedidos provenientes de tribunais regionais eleitorais e de órgãos legislativos de 19 estados, empregamos uma abordagem de diferenças em diferenças com ponderação por probabilidade inversa (inverse probability weighting). Os resultados mostram que o comparecimento às urnas aumentou 1,95 ponto percentual nas eleições municipais e 2,19 pontos percentuais nas eleições nacionais, sendo o aumento impulsionado principalmente por votos válidos, e não por votos em branco ou nulos, de forma consistente com um engajamento que vai além do mero cumprimento das regras, embora o desenho não permita descartar uma mobilização impulsionada por candidatos. Os efeitos são mais fortes em áreas com jurisdições mais fragmentadas, especialmente em regiões mais pobres, rurais e remotas, sugerindo que a fragmentação mobiliza os eleitores onde a presença do Estado é mais fraca. Como o comparecimento aumentou de forma semelhante nas eleições nacionais, onde as divisões locais não afetam os pesos dos votos, uma explicação simples baseada na probabilidade de voto pivotal é insuficiente. Os achados implicam que múltiplos fatores influenciam o comportamento eleitoral, os quais nosso método não consegue isolar. De modo geral, o estudo contribui para os debates sobre descentralização em democracias em desenvolvimento: embora as consolidações municipais tendam a reduzir o comparecimento, a criação de jurisdições menores pode elevar a participação, mesmo em sistemas de voto obrigatório com comparecimento de base já elevado.

Distinguir a discriminação baseada em preferências (taste-based) da discriminação estatística em eleições é desafiador, pois os eleitores podem se opor a candidatas mulheres seja por causa de seu gênero em si, seja por causa do que acreditam sobre sua capacidade e suas políticas. Combinamos um modelo flexível de votação, caracterizado por diferenciação vertical em capacidade e diferenciação horizontal em gênero e em política, com um experimento eleitoral em larga escala. Aplicando a abordagem às eleições brasileiras, encontramos evidências de ambas as formas de discriminação. Mostramos também que estimativas convencionais em forma reduzida (reduced-form) não recuperam os efeitos de tratamento nesse contexto. Por fim, utilizamos o modelo estimado para avaliar campanhas contrafactuais concebidas para reduzir a discriminação.

As implantações de infraestrutura são cada vez mais utilizadas como fontes de variação quase-experimental para estudar os efeitos da conectividade digital, do transporte, da energia e de outros investimentos de grande escala. Contudo, a atribuição do tratamento nesses cenários é gerada por processos institucionais, e não por alocação aleatória, levantando questões importantes sobre a credibilidade das afirmações causais. Este artigo propõe o \emph{Arcabouço de Credibilidade Causal} (Causal Credibility Framework, CCF), que integra a análise institucional com evidências econométricas para avaliar a credibilidade da inferência causal a partir de implantações de infraestrutura orientadas por políticas. Ilustramos o arcabouço utilizando a implantação nacional da rede 4G no Brasil, explorando a expansão escalonada da banda larga móvel para examinar a polarização política. Encontramos uma associação empírica robusta entre a adoção do 4G e o aumento da polarização política, particularmente quando a polarização é medida pelo índice de Foster-Wolfson. Entretanto, diferenças sistemáticas pré-tratamento entre as coortes de implantação e análises de sensibilidade indicam que a força da interpretação causal permanece condicionada às hipóteses de identificação. A principal contribuição do artigo é metodológica: as implantações de infraestrutura não devem ser avaliadas apenas pela sofisticação do estimador econométrico, mas também pelos mecanismos institucionais que geram a atribuição do tratamento.

O Brasil tem uma das mais altas taxas de cesáreas do mundo, e uma grande parcela delas carece de indicação clínica. Este artigo pergunta se o Projeto Parto Adequado, um programa de incentivo ao parto vaginal conduzido pela Agência Nacional de Saúde Suplementar do Brasil, reduziu as taxas de cesárea entre os hospitais aderentes. Um painel hospitalar anual do SINASC vinculado ao CNES, cobrindo de 2014 a 2022 e restrito a gestações de menor risco, identifica o efeito com o estimador ponderado por interação (interaction-weighted) de Sun e Abraham, robusto à heterogeneidade sob adoção escalonada em três ondas. A adoção reduz a taxa de cesárea em 5,56 pontos percentuais na margem de trabalho de parto espontâneo e em 3,66 pontos na população clinicamente elegível com denominador fixo, dois estimandos a serem lidos como um par. A magnitude reposiciona o que se sabia: sobre todos os nascimentos, o efeito causal é de 2,74 pontos, cerca de um quinto da melhora que o programa reporta em termos de antes-e-depois, de modo que a maior parte desse ganho corresponde a tendência setorial e seleção. Em exposição comparável, as coortes de 2015 e 2017 respondem de forma semelhante na margem espontânea (diferença de 1,59 ponto, p = 0,48), ao passo que, na população de denominador fixo, o efeito se concentra na coorte-piloto (diferença de 4,74 pontos, p = 0,002), consistente com uma intensidade de implementação mais fraca à medida que o programa se expandiu. O achado sobrevive a placebos de tratamento e de desfecho, a nove cenários de elegibilidade dos controles e a um painel estendido até 2012, no qual as tendências paralelas da coorte-piloto tornam-se testáveis e não são rejeitadas. Sob o Honest DiD, o valor de ruptura (breakdown value) é de 0,98 na leitura agrupada e de 2,94 quando calibrado sobre a coorte informativa.

O estrangulamento não fatal (non-fatal strangulation, NFS) é uma forma de violência por parceiro íntimo (intimate partner violence, IPV) e um forte preditor de homicídio por parceiro íntimo (intimate partner homicide, IPH). Compilamos dados de dispositivos legais sobre NFS, vinculamo-los a registros de homicídios de 1990 a 2019 e estimamos os efeitos sobre o IPH utilizando um estimador de diferenças em diferenças em dois estágios para adoção escalonada e efeitos heterogêneos. As leis de NFS reduzem o IPH na faixa etária de 18 a 49 anos, em 0,169 homicídios de vítimas do sexo feminino por 100.000 mulheres e 0,090 homicídios de vítimas do sexo masculino por 100.000 homens. Não encontramos efeitos sobre o IPH na faixa etária de 50 a 70 anos nem sobre homicídios perpetrados por desconhecidos. As evidências provenientes de incidentes de IPV registrados sugerem mudanças na classificação dos incidentes reportados e nos padrões de prisão.

As experiências pessoais dos políticos moldam as políticas que eles buscam no cargo? Estudamos como a eleição de um candidato que havia vivenciado a hospitalização de um filho afeta as decisões dos prefeitos e os resultados de saúde locais. Vinculando pais e filhos ao longo de milhões de famílias brasileiras por mais de duas décadas a registros administrativos de hospitalização, utilizamos um desenho de regressão descontínua em eleições apertadas para comparar municípios em que um prefeito que havia vivenciado tal choque foi eleito por margem estreita com municípios em que um candidato que o havia vivenciado perdeu por margem estreita. Constatamos que prefeitos que haviam vivenciado um choque de saúde de maior gravidade de um filho investem mais em saúde pública, levando a melhorias nos resultados de saúde locais. Também encontramos evidências de que eles são menos propensos a nomear apoiadores políticos para cargos de alto escalão no setor de saúde. Para casos de menor gravidade, não encontramos efeitos significativos. Nossos achados sugerem que eventos de vida pessoalmente impactantes — em particular a hospitalização grave de um filho — podem moldar prioridades políticas e gerar melhorias mensuráveis na saúde pública.

Este artigo investiga os efeitos das licitações reservadas (set-aside auctions) para micro e pequenas empresas (MPEs) nas compras públicas brasileiras. Exploramos uma reforma legal que tornou as licitações reservadas obrigatórias para contratos abaixo de R$ 80.000. Mostramos que restringir a concorrência às MPEs aumenta sua probabilidade de vencer contratos públicos em 17,9 pontos percentuais, mas também eleva os custos de aquisição em 12,1%. Considerando o total dos gastos com compras afetado pela política, isso representa um custo fiscal anual de aproximadamente R$ 73 milhões. Esse resultado provavelmente reflete a exclusão de empresas maiores e potencialmente mais eficientes. No entanto, a política também gera ganhos econômicos relevantes para as empresas que ela visa. Utilizando uma abordagem de diferenças em diferenças, encontramos efeitos positivos sobre o emprego e os rendimentos entre as MPEs, incluindo um aumento médio de 0,93 emprego por empresa. Nossa análise de custo-benefício sugere que, apesar do gasto adicional com compras, as licitações reservadas podem ser um instrumento de política viável em determinados contextos. O custo estimado por emprego criado é de aproximadamente US$ 2.800.

As tecnologias de redes inteligentes (smart grid) são vistas como um componente-chave da modernização do setor elétrico, mas as evidências causais sobre seus impactos em países de baixa e média renda ainda são limitadas. Este artigo estuda os efeitos da adoção de medidores inteligentes (smart meters) no Brasil utilizando dados administrativos de cinco grandes distribuidoras de energia elétrica entre 2021 e 2023. Explorando a implantação escalonada de medidores inteligentes entre domicílios e redes de distribuição, estimamos os impactos dos medidores inteligentes sobre o consumo de eletricidade, as contas, as perdas não técnicas e a confiabilidade do serviço. Constatamos que a adoção de medidores inteligentes aumenta o consumo de eletricidade medido em 9,01% e o total das contas em 8,43%, com efeitos substancialmente maiores entre domicílios de baixa renda inscritos no programa de tarifa social. Uma maior penetração de medidores inteligentes também reduz significativamente as perdas não técnicas, ao passo que os efeitos estimados sobre a frequência e a duração das interrupções são negativos, porém estatisticamente imprecisos. Para investigar os mecanismos por trás desses resultados, estimamos um modelo de demanda residencial por eletricidade que permite que a sensibilidade ao preço varie conforme o tipo de medidor. Constatamos uma sensibilidade ao preço próxima de zero entre os domicílios com medidores inteligentes, o que sugere que o aumento no consumo medido reflete, principalmente, uma melhora na medição e na formalização de um consumo anteriormente não registrado, em vez de mudanças na demanda subjacente por eletricidade.

Este artigo examina como uma fonte de transparência salarial frequentemente negligenciada — a divulgação pública de informações tributárias — afeta as diferenças salariais de gênero. Exploramos uma mudança ocorrida em 2001 na Noruega que tornou as declarações de imposto de renda individuais pesquisáveis online. Utilizando dados pareados de empregador–empregado e um desenho de diferenças em diferenças, constatamos que as diferenças salariais de gênero intrafirma caíram 2,2 pontos percentuais (8,7 por cento), impulsionadas pela elevação dos salários femininos. Os efeitos são mais fortes em firmas do setor privado, em setores com diferenças inicialmente maiores e em municípios que anteriormente não dispunham de fácil acesso às listas impressas de imposto. Os ganhos salariais concentram-se entre as mulheres que trocam de emprego, sugerindo que a transparência de base ampla opera principalmente por meio de melhor informação para a busca de emprego.

Sistemas elétricos dependentes de energia hidrelétrica estão cada vez mais expostos ao risco de seca. Este artigo estuda uma consequência dessa exposição no Brasil: quando as secas reduzem a disponibilidade de energia hidrelétrica, os operadores do sistema aumentam a geração de eletricidade a partir de combustíveis fósseis, e a exposição à poluição do ar resultante eleva a morbidade respiratória de urgência. Combinamos dados de geração em nível de usina, condições hidrológicas e campos de vento do ERA5 com registros de internações do Sistema Único de Saúde (SUS). Primeiro, mostramos que as secas reduzem as afluências hídricas e o armazenamento nos reservatórios e que a menor geração hidrelétrica aumenta a geração a partir de carvão, óleo e gás natural. Construímos uma medida de exposição à geração fóssil transportada prevista pela seca, combinando o despacho térmico previsto com pesos fonte-receptor baseados na distância e no alinhamento do vento. Em seguida, estimamos como os aumentos na geração de energia a partir de combustíveis fósseis afetam as internações de urgência em áreas próximas. Encontramos que a exposição à geração de energia a partir de combustíveis fósseis induzida pela seca está associada a maior morbidade respiratória de urgência. Talvez surpreendentemente, encontramos que até mesmo a geração de energia a partir de gás natural está associada a aumentos grandes e significativos nas taxas de internação por condições respiratórias. Por fim, após a expansão da geração eólica e solar na década anterior, a resposta do despacho fóssil à escassez de energia hidrelétrica tornou-se mais fraca; uma análise contrafactual sugere que essa resposta mais fraca reduziu o aumento (ramp-up) da geração a partir de combustíveis fósseis induzido pela seca e pode ter evitado várias centenas de internações respiratórias de urgência.

A entrada pode disciplinar uma fusão quando o estabelecimento de uma nova planta exige um investimento afundado substancial? Evidências da indústria brasileira de concreto usinado indicam que talvez não, e que o atraso resultante pode ser economicamente significativo para a política antitruste. A concorrência nessa indústria ocorre em mercados locais estreitos, onde aquisições de pequenos produtores podem ficar abaixo dos limiares de notificação obrigatória de fusões do Brasil. Utilizando um painel anual de 454 municípios geograficamente isolados de 2008 a 2018, estimamos um modelo dinâmico de entrada e saída com limiares de demanda distintos para entrada e para continuação e um processo de demanda não observado serialmente correlacionado. A especificação preferida implica que aproximadamente 24.700 trabalhadores formais da construção são necessários para induzir a entrada de uma segunda planta em um mercado, enquanto apenas 5.900 trabalhadores são necessários para sustentar um duopólio existente. Essa diferença gera histerese substancial na estrutura do mercado local. Em uma fusão contrafactual de duopólio para monopólio, isso se traduz em aproximadamente 4,90 anos descontados adicionais de monopólio. Os resultados mostram que a mera possibilidade de eventual entrada não é evidência de que a entrada será tempestiva: em mercados com custos afundados, uma única fusão pode remodelar a concorrência local por anos, inclusive quando a transação fica abaixo dos limiares nacionais de notificação.

Como a IA generativa afeta os mercados de trabalho em uma economia em desenvolvimento? Usando o lançamento do ChatGPT em novembro de 2022 como choque temporal, combinamos a pesquisa domiciliar nacionalmente representativa do Brasil (5,7 milhões de observações trabalhador-trimestre, 1º tri/2017–4º tri/2024) com o universo dos registros de contratações e desligamentos do setor formal (13 milhões de eventos). Em um desenho de diferenças em diferenças que compara ocupações acima e abaixo da mediana (ponderada pelo emprego) do escore de exposição à IA, os trabalhadores de 16 a 21 anos em ocupações de alta exposição ganham 4,7% menos do que os de ocupações de baixa exposição. O coeficiente passa no teste de pré-tendências lineares, em placebos de data e na inferência por randomização que reembaralha os escores de exposição à IA entre as ocupações. Duas estimativas de apoio explicam parcialmente esse resultado: jovens em ocupações de alta exposição têm 1,5 ponto percentual menos de probabilidade de estarem empregados formalmente, e os salários administrativos de contratação para novos contratados de 22 a 29 anos em ocupações de alta exposição caem 2,6% a mais do que em ocupações de baixa exposição. Em contraste, os trabalhadores em idade ativa plena (30–54) e mais velhos (55+) não apresentam movimento diferencial em salários ou formalidade, o que é consistente com firmas reduzindo as condições de salário de entrada para novos contratados. Diferentemente das evidências dos EUA e do Reino Unido, onde os efeitos da IA se concentram nas quantidades de emprego para jovens de 22 a 25 anos, o ajuste no Brasil ocorre por meio dos salários de entrada e das condições contratuais, e não dos níveis agregados de contratação, em linha com evidências anteriores sobre automação na América Latina. Até onde sabemos, fornecemos as primeiras estimativas nacionalmente representativas dos efeitos iniciais da IA generativa sobre o mercado de trabalho em uma economia em desenvolvimento.

Muitos estudos calculam correlações entre variáveis agregadas em diferentes níveis. Aqui mostramos que falácias ecológicas podem surgir não apenas ao inferir correlações em nível individual a partir de correlações em nível de grupo, mas também a partir de análises que utilizam dados com níveis de agregação incompatíveis — documentando as condições sob as quais tal incompatibilidade pode até inverter o sinal dos parâmetros populacionais subjacentes. Ilustramos o fenômeno explorando dados singulares em nível de escola sobre as preferências raciais implícitas do pessoal escolar (baseadas em testes de associação implícita, IATs), que frequentemente só estão disponíveis em níveis mais altos de agregação. Nos dados, (1) a variância dos IATs médios por zona de deslocamento (commuting zone, CZ) é aproximadamente 70% menor do que nos dados em nível de escola; (2) a agregação induz erro de mensuração não clássico nas preferências raciais; (3) os diferenciais raciais nas medidas disciplinares não estão sistematicamente associados às preferências raciais médias por CZ; mas (4) uma associação significativa entre os diferenciais raciais e as preferências raciais — com sinal oposto — emerge quando se utilizam os IATs em nível de escola.

Estudamos se a extensão da jornada escolar nas escolas públicas de ensino médio brasileiras afeta a transição dos estudantes para o ensino superior. Vinculando registros individuais do Censo Escolar, do ENEM e do Censo da Educação Superior por meio dos identificadores de contribuinte (CPF) dos estudantes, acompanhamos seis coortes de estudantes que ingressaram no ensino médio entre 2012 e 2017, desde o 9º ano do ensino fundamental até a matrícula no ensino superior observada três anos após a conclusão esperada do ensino médio. Explorando a adoção escalonada das turmas de tempo integral entre as escolas em um desenho de diferenças em diferenças, encontramos que concluir o ensino médio em turmas de tempo integral aumenta a progressão em tempo regular no ensino médio em 6,2 pontos percentuais, a participação no ENEM em 13,4 pontos percentuais e a matrícula no ensino superior em 3,3 pontos percentuais. Os ganhos de matrícula concentram-se em canais particularmente relevantes para estudantes de escolas públicas: a matrícula em instituições públicas aumenta 36% e a matrícula por meio de cotas de ação afirmativa mais do que dobra em relação à média do grupo de controle. Os efeitos sobre as notas do ENEM são positivos, porém modestos. As evidências são consistentes com a educação em tempo integral melhorando o acesso à universidade principalmente por manter os estudantes na trajetória adequada e levá-los ao ENEM, e não por meio de grandes ganhos de desempenho. Os efeitos crescem com a exposição e são mais fortes para estudantes com um histórico mais longo de educação em tempo integral durante o ensino fundamental.

Este artigo estima o efeito causal do transporte público com tarifa zero sobre a criminalidade, explorando a adoção escalonada por onze municípios de São Paulo em 2023. Utilizando um desenho de Triplas Diferenças Empilhadas (Stacked Triple Differences) estimado por Poisson QMLE sobre um painel de 172 municípios e hexágonos H3 de resolução 9, constatamos que o furto de rua nas proximidades de pontos de ônibus cai 24,0% após a adoção, ao passo que o roubo de rua, um crime confrontacional e majoritariamente noturno, não responde. A assimetria é consistente com a premissa de que a vigilância passiva desestimula principalmente o crime oportunista. O efeito concentra-se nos dias úteis e fora dos horários de pico, quando a política adiciona fluxo de pedestres a espaços anteriormente subutilizados. A queda também alcança a zona de transição de 200 a 600 metros (-19,7%), afastando a hipótese de deslocamento espacial. As estimativas implicam cerca de 740 furtos de rua evitados por ano, quase um quarto daqueles que ocorreriam ao redor dos pontos na ausência da política. Esses resultados fornecem a primeira evidência causal de que o transporte com tarifa zero reduz a criminalidade por meio da vigilância informal.

No Brasil, o método contraceptivo utilizado por mais de quatro em cada dez mulheres casadas era a laqueadura tubária durante a década de 1990. Em 1997, o país restringiu o acesso à esterilização feminina para mulheres com 25 anos ou mais, ou com pelo menos 21 anos e dois filhos vivos. Neste artigo, estimamos o efeito da reforma sobre a fecundidade utilizando registros administrativos de nascimentos de 1994 a 2004 e um desenho de estudo de eventos que compara coortes adjacentes em torno de cada limiar de elegibilidade. Os nascimentos aumentam em 0,40 por 1.000 mulheres por trimestre no limiar dos 21 anos e em 0,33 no limiar dos 25 anos, atingindo o pico em até quatro anos após a reforma antes de recuarem gradualmente. A resposta se concentra nas regiões onde a esterilização era mais prevalente antes da reforma, nas quais ela é mais do que o dobro da estimativa agregada. Além disso, utilizando duas pesquisas nacionalmente representativas sobre fecundidade, mostramos que as coortes restringidas acabaram reconstruindo a cobertura contraceptiva por meio de métodos de curta duração, sem aumento no uso de contraceptivos reversíveis de longa duração. Em conjunto, esses achados sugerem que a resposta da fecundidade refletiu uma transição gradual em direção a métodos contraceptivos alternativos, e não uma redução permanente no uso de contraceptivos.

Este artigo examina como um desastre urbano de larga escala no Brasil, que desencadeou a evacuação obrigatória e o deslocamento forçado de milhares de domicílios de baixa renda, afetou o bem-estar das famílias. Exploramos o fato de que a fronteira da zona de evacuação foi traçada com base em avaliações independentes de risco geológico, e estimamos os efeitos do deslocamento forçado utilizando diferenças em diferenças combinadas com pareamento por escore de propensão (propensity score matching) sobre dados administrativos em painel, vinculados em nível individual a registros pareados empregador-empregado para rastrear os resultados no mercado de trabalho formal. Os domicílios deslocados se realocaram significativamente mais distantes das concentrações de emprego da cidade — a distância até o CBD (centro de negócios) subiu 47% e até os subcentros de emprego, 33% — e enfrentaram custos de deslocamento (commuting) mais elevados, incluindo um aumento de 12% na despesa per capita com transporte. Constatamos que a distância de deslocamento até o próprio local de trabalho também aumentou, enquanto o emprego formal médio e as demissões não foram afetados, em média. Essa média, contudo, oculta uma acentuada heterogeneidade conforme a condição de aluguel anterior ao desastre: os domicílios não inquilinos (não locatários) se realocaram para mais longe e capturaram os ganhos de qualidade da moradia, mais visivelmente um aumento de 7 pontos percentuais na probabilidade de piso adequado, consistente com uma realocação compensada, ao passo que os domicílios inquilinos absorveram o choque por meio de maiores custos de deslocamento e de um aumento significativo na probabilidade de demissão de emprego formal.

Neste artigo, estudamos uma reforma de desregulamentação em larga escala e de adoção escalonada implementada em mais de dois mil municípios brasileiros. A reforma isenta atividades econômicas de baixo risco de licenciamento governamental e de outras autorizações públicas exigidas para iniciar e operar um negócio. Primeiro, documentamos o efeito direto da reforma sobre a burocracia utilizando novos dados sobre o tempo necessário para abrir uma empresa, mostrando que a adoção encurta significativamente a etapa de aprovação municipal visada pela reforma. Em consonância com a literatura sobre desregulamentação de entrada, constatamos que a reforma aumenta o número de estabelecimentos formais e o emprego formal. Os resultados são robustos a uma especificação que explora a variação intramunicipal na exposição à reforma decorrente das definições específicas de cada município para atividades de baixo risco. Mostramos ainda que esses ganhos se traduzem em maior capacidade fiscal: a reforma aumenta a receita própria municipal, impulsionada pelo imposto sobre serviços, em 20%, e leva a maiores gastos municipais, inclusive em saúde e educação.

Este artigo estima os efeitos sobre a saúde da poluição do ar de longo alcance proveniente de queimadas agrícolas no Brasil. Combino medidas de intensidade de fogo baseadas em satélite com trajetórias atmosféricas de alta resolução para construir uma medida mensal, em nível municipal, de exposição a queimadas distantes a barlavento (upwind). A estratégia empírica explora a variação no transporte de fumaça gerada pelo Jato de Baixos Níveis da América do Sul, uma importante corrente atmosférica que carrega emissões da Amazônia e do Cerrado em direção às regiões Sul e Sudeste do Brasil. Para isolar variação plausivelmente exógena na exposição, instrumento as queimadas efetivas a barlavento com a exposição prevista com base em localizações de fogo fixas de referência (baseline) e trajetórias de vento variáveis no tempo. Um aumento de um desvio-padrão na exposição a queimadas distantes a barlavento eleva as concentrações mensais de PM2.5 em 0,13 \mu g/m^3, validando o mecanismo de transporte de poluição. O mesmo choque aumenta as internações respiratórias em 3,6 por cento e a mortalidade por todas as causas em 1,0 por cento. Os efeitos sobre a mortalidade concentram-se entre indivíduos vulneráveis e em causas respiratórias: a mortalidade respiratória aumenta 3,8 por cento na população total e mais de 4 por cento entre indivíduos com 70 anos ou mais. Testes de placebo utilizando desfechos de hérnia e exposição futura a queimadas não mostram efeitos sistemáticos. Esses achados demonstram que as queimadas agrícolas geram externalidades de saúde economicamente relevantes distantes das regiões de origem do fogo, ressaltando a importância de uma política ambiental coordenada entre jurisdições.

Estudamos como as garantias de empréstimo, que ampliam o acesso ao crédito para tomadores sem colateral adequado, transmitem choques de inadimplência dentro de uma cooperativa financeira que atende produtores de leite no Quênia. Registros mensais de cerca de 25.000 membros revelam uma rede que abrange toda a instituição, na qual quase todos os participantes pertencem a um único componente conexo e mais da metade é, simultaneamente, tomadora e avalista. Explorando a variação no momento (timing) dos choques de produção de leite, constatamos que um choque eleva a inadimplência em 17,4 pontos percentuais para o tomador afetado e em 1,4 ponto percentual para os tomadores conectados por uma garantia direta, mesmo que sua produção de leite permaneça inalterada. A propagação responde por 43% da inadimplência adicional ao longo dos seis meses seguintes. Simulações calibradas que separam o contágio dos choques correlacionados mostram que o contágio responde por cerca de um terço da inadimplência média e por quase todo o risco de a inadimplência exceder 20%, o dobro do limiar regulatório para deterioração grave. As garantias de empréstimo ampliam o acesso ao crédito, mas também podem expor as instituições financeiras ao risco de contágio.

Este artigo estuda como os efeitos dos aumentos do salário mínimo sobre salários e emprego variam entre trabalhadores semelhantes empregados em firmas diferentes. Utilizando dados vinculados empregador-empregado do Brasil (RAIS, 1996–2012), exploro a exposição ao salário mínimo anterior à política — medida pela parcela dos rendimentos abaixo do novo salário mínimo nos níveis do trabalhador, da firma e da região de deslocamento (commuting zone) — em um desenho de diferenças em diferenças aplicado a cada nível de agregação. A especificação principal explora a heterogeneidade em nível de trabalhador, explorando conjuntamente a exposição individual e a da firma para testar se os efeitos variam com a exposição da firma empregadora. Trabalhadores restritos (bound) empregados em firmas mais expostas experimentam ganhos salariais menores e têm probabilidade significativamente maior de se desligar e transitar para novos empregadores do que trabalhadores restritos comparáveis em firmas menos expostas. As estimativas em nível de região de deslocamento mostram apenas efeitos modestos sobre o emprego, ao passo que as estimativas em nível de firma revelam contrações substanciais de emprego entre firmas altamente expostas. As perdas de emprego em nível de firma são mais de cinco vezes maiores do que as estimadas em nível de região de deslocamento, sugerindo que a principal margem de ajuste é a realocação dentro do mercado: os trabalhadores deslocados de firmas altamente expostas são em grande parte reabsorvidos por firmas menos expostas, em vez de saírem do emprego formal.

Este artigo examina os efeitos de uma política de adaptação climática sobre resultados produtivos e ambientais no contexto da região semiárida do Brasil, a região mais pobre e mais propensa a secas do país. A política hídrica de larga escala e baixo custo constrói reservatórios de água da chuva concebidos para impulsionar a produção e fortalecer a resiliência dos produtores rurais. Utilizando uma abordagem de diferenças em diferenças e vinculando dados administrativos ao nível da propriedade a dados de satélite de alta resolução, constatamos que a construção de cisternas realoca a terra para usos de maior produtividade. Os resultados indicam um aumento de 7,6% na área de lavoura e de 14,5% na área de pastagem de maior qualidade, enquanto a área de pastagem de menor qualidade diminui 3,2%. A cobertura florestal aumenta 1,1%, consistente com um efeito poupador de terra impulsionado por uma redução da pastagem de menor qualidade. Os efeitos se mantêm entre diferentes tamanhos de propriedade e são ligeiramente maiores em magnitude para as propriedades de pequeno porte. Nossa análise custo-benefício revela um retorno agregado positivo, com cada unidade monetária investida gerando 1,76 unidades de benefícios, indicando que políticas de adaptação também podem avançar objetivos de mitigação por meio da preservação florestal.

Por que tantos trabalhadores informais recebem o salário mínimo? Argumentamos que esse fenômeno, conhecido como efeito farol (lighthouse effect), existe porque o salário mínimo funciona como uma referência (benchmark) e reduz os custos de fixação de salários para as empresas. Desenvolvemos um modelo de setor dual com competição monopsonista e características de ancoragem no salário mínimo que gera distribuições salariais de equilíbrio marcadas por aglomeração (bunching) no salário mínimo e por massas ausentes em seu entorno, tanto no setor formal quanto no informal. Estimamos o modelo utilizando microdados brasileiros ao nível de firmas e de trabalhadores. Modelar os efeitos farol importa: ignorar o pico informal superestima o efeito de aumentos do salário mínimo sobre a desigualdade salarial no setor informal e altera de forma relevante os parâmetros estruturais estimados.

Este artigo examina como a imigração europeia durante a Era da Migração em Massa (1886-1920) moldou as preferências políticas de longo prazo no Brasil. Embora a pesquisa existente vincule o surgimento da política de base trabalhista na América Latina à industrialização e ao crescimento da classe trabalhadora urbana, argumentamos que mudanças demográficas anteriores, induzidas pela migração em massa, também desempenharam um papel importante. Utilizando uma estratégia de variáveis instrumentais que explora a interação entre os fluxos agregados de imigração e a expansão da malha ferroviária de São Paulo, mostramos que os municípios com maior parcela de imigrantes europeus tiveram maior probabilidade de apoiar candidatos de orientação trabalhista durante o interregno democrático do Brasil (1945-1964). Mostramos também evidências sugestivas de que os efeitos políticos da imigração persistiram após o retorno do Brasil à democracia em 1985. Os achados sugerem que as consequências da migração em massa foram além do desenvolvimento econômico e contribuíram para a formação de longo prazo das preferências políticas locais.

Este artigo estuda leilões de contratação pública (procurement) nos quais o governo atua simultaneamente como desenhista do mercado e como participante por meio de empresas estatais. Utilizando os leilões de transmissão de energia elétrica do Brasil, examino se a estratégia de lances mais agressiva das firmas públicas reflete eficiência produtiva ou objetivos que diferem da maximização de lucro. Evidências de forma reduzida mostram que os proponentes públicos submetem lances mais baixos do que o proponente privado médio e ofertam de forma particularmente agressiva em localidades politicamente alinhadas. Desenvolvo um modelo de contratação pública de primeiro preço no qual as firmas públicas maximizam o lucro esperado juntamente com um objetivo adicional que depende do preço de contratação adjudicado. Como as diferenças nos lances podem decorrer tanto da heterogeneidade de custos quanto da heterogeneidade da função-objetivo, esses componentes não são separadamente identificados apenas a partir dos dados de lances. Portanto, identifico parcialmente o objetivo público marginal por meio de restrições que permitem que as firmas públicas sejam mais eficientes do que o proponente privado médio, ao mesmo tempo em que descarto a explicação mais forte de que sejam sistematicamente mais eficientes do que o proponente privado mais eficiente no mesmo leilão. As estimativas por desigualdades de momentos (moment-inequality) implicam que os proponentes públicos se comportam como se atribuíssem valor adicional à redução dos pagamentos de contratação. Sob a especificação preferida, esse objetivo reduz seus markups ótimos sem exigir lances abaixo do custo. Os resultados mostram que a participação estatal pode disciplinar os preços de contratação, mas também pode gerar um trade-off entre economia fiscal e eficiência alocativa.

Os países em desenvolvimento caracterizam-se por substancial desigualdade de gênero e ampla informalidade no mercado de trabalho. Esta última é particularmente acentuada entre as mulheres e aumenta substancialmente após o nascimento dos filhos. Embora a informalidade possa ajudar as mães a permanecerem vinculadas ao mercado de trabalho ao oferecer flexibilidade, ela também está associada a rendimentos mais baixos, acumulação limitada de capital humano e ausência de seguro social — potencialmente agravando as penalidades de carreira ao longo do ciclo de vida. Este artigo estuda as penalidades da maternidade ao longo do ciclo de vida das mulheres, como elas são moldadas pela informalidade e como políticas públicas poderiam reduzi-las. Construímos uma nova base de dados que vincula mais de 40 milhões de nascimentos no Brasil aos resultados de emprego de ambos os pais para documentar grandes penalidades sobre o emprego formal de cerca de 40%, metade das quais se materializa antes do nascimento dos filhos. Desenvolvemos e estimamos um modelo de ciclo de vida em equilíbrio parcial das escolhas de fecundidade e oferta de trabalho das mulheres entre trabalho por conta própria, emprego assalariado formal e emprego assalariado informal. Os exercícios contrafactuais indicam que as penalidades da maternidade são de longa duração, persistindo por mais de 30 anos. Políticas que aumentem a flexibilidade do emprego formal poderiam reduzir substancialmente as penalidades de emprego ao longo da vida, eliminar a migração para o emprego informal após a maternidade e reduzir as perdas de consumo ao longo da vida em mais da metade.

Este artigo estuda como choques de demanda induzidos pelo comércio afetam a estrutura organizacional interna das firmas. Combinamos dados vinculados empregador-empregado do Brasil com uma medida shift-share de choques de demanda externa gerados pela Grande Recessão de 2008. Medimos a estrutura organizacional por meio de camadas ocupacionais hierárquicas e estimamos o efeito causal dos choques de demanda em um arcabouço de diferenças em diferenças com tratamento contínuo. Constatamos que firmas expostas a choques de demanda adversos reduzem sua profundidade organizacional, enquanto choques favoráveis geram uma expansão organizacional comparativamente limitada. Essa assimetria sugere que a contração organizacional é o principal motor do efeito médio. Mostramos ainda que os choques comerciais aumentam o emprego e a desigualdade salarial dentro da firma, com pouco impacto sobre os salários médios. Por fim, entre as firmas que mantêm uma estrutura organizacional fixa, choques de demanda positivos estão associados a salários mais altos dentro das camadas existentes, de forma consistente com firmas ajustando o conhecimento incorporado nos trabalhadores já empregados, em vez de expandir sua hierarquia. De modo geral, nossos achados fornecem novas evidências causais de que o comércio internacional remodela a organização interna das firmas.

As pessoas frequentemente fazem escolhas importantes em busca de maior renda, mas será que elas atribuem peso excessivo à renda ao decidir que caminho seguir? Propomos um modelo simples de aprendizado mal especificado no qual os indivíduos superestimam a satisfação marginal proveniente da renda — o efeito esperado de um aumento de renda sobre a satisfação geral com a vida — e, portanto, atribuem importância excessiva à renda em suas decisões. Orientados por esse modelo, elaboramos um experimento pré-registrado que elicita crenças sobre a satisfação marginal proveniente da renda e atribui aleatoriamente evidências científicas a respeito dela. Os respondentes relatam crenças sobre a satisfação marginal proveniente da renda substancialmente acima do parâmetro de referência das evidências científicas, tanto para si próprios quanto para os outros, com um hiato maior para si próprios. Esses hiatos diminuem quando os respondentes são expostos a evidências científicas, e os efeitos persistem um mês depois. Para estudar se essas crenças importam para o comportamento, medimos os trade-offs entre renda e não renda utilizando cenários de escolha de emprego personalizados para cada respondente e uma decisão do mundo real que o respondente está enfrentando. Para elicitar esta última, fazemos uma contribuição metodológica: um método de entrevista conduzida por IA que vai além dos instrumentos de pesquisa estáticos e predefinidos, combinando a flexibilidade da entrevista qualitativa com o rigor da mensuração de pesquisa por perguntas fechadas. Constatamos que essas crenças têm consequências: após saberem que a renda importa menos para a satisfação com a vida do que inicialmente pensavam, os respondentes atribuem menos peso à renda em suas decisões.

Estudamos os efeitos sobre o mercado de trabalho de um grande desastre por enchentes no Brasil e se um esquema temporário de retenção de mão de obra — o Programa Emergencial de Apoio Financeiro (PEAF) — mitigou esses efeitos ao conceder subsídios salariais e, ao mesmo tempo, exigir que as empresas retivessem os trabalhadores cobertos. Com base em dados administrativos, empregamos um desenho de estudo de eventos com pareamento (matched event-study) que compara trabalhadores em estabelecimentos afetados pelas enchentes, com e sem cobertura do PEAF, a trabalhadores pareados em estabelecimentos não afetados. A exposição direta às enchentes reduziu o emprego formal entre os trabalhadores desprotegidos em cerca de 2 pontos percentuais e aumentou a troca de emprego, indicando uma rápida realocação para outros empregadores formais. O PEAF elevou o emprego em 2,4 pontos percentuais em relação ao contrafactual de exposição às enchentes sem a proteção do programa. O PEAF também reduziu a dependência do seguro-desemprego, de forma consistente com seu efeito de retenção do emprego. Os efeitos sobre os rendimentos são mais matizados: o PEAF mitigou as perdas incondicionais de rendimentos por meio da preservação do emprego, mas os rendimentos entre os trabalhadores retidos declinaram, de forma consistente com um ajuste descendente da remuneração dentro dos vínculos que permaneceram. Os efeitos concentram-se em estabelecimentos muito pequenos e em setores mais expostos à disrupção. Os resultados mostram que esquemas de retenção de mão de obra podem preservar o emprego após desastres climáticos, mas a preservação do emprego não implica necessariamente proteção plena da renda, uma distinção que é central para o desenho de políticas voltadas a mitigar as consequências econômicas de choques climáticos.

Este artigo examina as respostas de empresas e trabalhadores a uma rápida expansão do comércio eletrônico. Aproveito a variação nos custos de frete induzida por regulação e dados abrangentes de vínculos empregador-empregado do Brasil. Utilizando desenhos de diferenças em diferenças que comparam segmentos do varejo dentro de mercados de trabalho locais, constato que o crescimento do comércio eletrônico reduziu o emprego nos setores do varejo expostos em 11-14% e o número de estabelecimentos em 10%. Os efeitos sobre o emprego dos trabalhadores incumbentes foram modestos: os trabalhadores que se transferiram para outros setores ou regiões não tiveram perdas de rendimento, ao passo que aqueles que permaneceram no setor exposto tiveram salários 6% menores até 2016, refletindo crescimento salarial não realizado, e não cortes nominais. Os impactos agregados foram impulsionados principalmente pela redução da entrada (de novos estabelecimentos e de trabalhadores ingressando pela primeira vez no emprego formal), com apenas uma absorção limitada dos entrantes deslocados por outros setores formais. Esses achados ressaltam a importância das margens de entrada para captar as respostas do mercado de trabalho a choques específicos de setor.

Reformas que desregulamentam os mercados de trabalho buscam reduzir fricções na relação entre empresas e trabalhadores, mas seus efeitos podem depender da capacidade institucional de implementá-las. Estudamos a Reforma Trabalhista brasileira de 2017, que reduziu os custos de litigar na Justiça do Trabalho, para investigar como diferenças pré-existentes na capacidade das varas trabalhistas moldaram seus efeitos sobre o mercado de trabalho formal. Utilizando um instrumento baseado na potencial jurisdição adicional dos municípios-sede das varas trabalhistas, mostramos que os municípios que estavam mais congestionados antes da reforma tiveram um crescimento relativamente maior do emprego formal (cerca de 0,7 ponto percentual, para um aumento de 10% no congestionamento), bem como nas taxas de demissão involuntária e de pedido de demissão (0,1 a 0,2 ponto percentual). Os efeitos são heterogêneos entre grupos demográficos: mulheres não brancas respondem menos que os demais grupos nas demissões involuntárias, mas mais nos pedidos de demissão, um padrão assimétrico que sugere que a capacidade institucional molda não apenas a intensidade, mas também a distribuição dos efeitos da reforma entre os trabalhadores.

A desigualdade na posse da terra pode moldar o desenvolvimento econômico, uma vez que a terra é um recurso importante para a produção de alimentos. Na América Latina, há grandes propriedades, frequentemente subutilizadas, apesar de milhares de famílias que desejam cultivar a terra, o que pode ser evidência de má alocação de terras. Este artigo estuda um critério de desapropriação e redistribuição baseado na produção, implementado no Brasil ao longo de quatro décadas. Combino registros administrativos sobre os limites geolocalizados de propriedades redistribuídas com dados de uso do solo derivados de satélite e dados de produção em nível municipal em um desenho de estudo de eventos (event-study) que se baseia na variação no momento e na localização das desapropriações. Mostro que as propriedades redistribuídas aumentam sua atividade agrícola em 7% em média dez anos após a redistribuição. Também documento que os agricultores vizinhos aumentam sua atividade agrícola em 1% em média após a redistribuição, o que é consistente com a ideia de que o critério baseado na produção induziu os agricultores a aumentar sua produção para evitar a desapropriação.

Estimamos os efeitos causais de um programa brasileiro de escolarização em tempo integral que estende o tempo de instrução de aproximadamente quatro para sete horas por dia sobre os resultados acadêmicos dos estudantes. Em 2018, o Ministério da Educação alocou aleatoriamente 204 escolas públicas de ensino médio para tratamento ou controle por meio de um sorteio público estratificado por estado e desempenho prévio, proporcionando identificação experimental direta em uma literatura que, de outro modo, apoia-se em variação quase experimental. Encontramos que a escolarização em tempo integral eleva as taxas de aprovação no ensino médio em 2,4 pontos percentuais e reduz a reprovação em 1,8 ponto percentual no primeiro ano pós-tratamento, com efeitos sobre a evasão negativos, porém estimados de forma imprecisa. Esses efeitos médios ocultam heterogeneidade substancial, em que os ganhos concentram-se em escolas que atendem estudantes com maiores parcelas de matrícula em idade ativa, maior matrícula no período noturno e localizadas nas regiões mais pobres. Para distinguir entre evasão do estudante e realocação para escolas vizinhas, construímos mercados escolares de 2 km usando coordenadas de GPS e testamos se o tratamento afetou a matrícula total em nível de mercado. As evidências preliminares favorecem a migração de estudantes em vez de evasão genuína, com a matrícula em nível de mercado permanecendo estável após a transição para a escolarização em tempo integral. Nossos achados sugerem que a escolarização em tempo integral é mais eficaz precisamente onde a desvantagem educacional é maior, sem evidência de evasão estudantil em larga escala.

Este estudo investiga o potencial de programas de mentoria entre pares para aumentar a eficiência e os resultados organizacionais, associando gestores de alto desempenho a colegas de baixo desempenho. Utilizando um programa estadual de mentoria entre pares para diretores de escolas no Ceará, Brasil, empregamos um desenho de regressão descontínua (regression discontinuity design, RDD) para identificar efeitos causais. Nossos achados mostram que o programa de mentoria entre pares aumentou o desempenho dos diretores mentorados, refletido em um aumento de 0,247 desvio-padrão no desempenho em alfabetização entre estudantes do 2º ano, sem prejudicar o desempenho dos diretores mentores. Esses ganhos se refletem não apenas no desempenho médio, mas também na redução das disparidades de alfabetização entre estudantes dentro das escolas. A análise de heterogeneidade indica que os efeitos são mais fortes quando mentores e mentorados estão geograficamente próximos ou quando os mentores são de maior qualidade. Esses achados sugerem que a mentoria entre pares é uma alternativa eficaz e escalável à substituição de lideranças para melhorar o desempenho de gestores de baixo desempenho.

Estimamos os efeitos marginais do tratamento, especificamente, a matrícula em creches formais ,sobre as notas em testes de matemática e português do quinto ano, utilizando um painel administrativ de 11,1 milhões de alunos da rede pública brasileira, abrangendo as coortes de nascimento de 2003 a 2016. A estratégia de identificação explora a expansão desigual da oferta municipal de creches entre as coortes, utilizando como variável instrumental a taxa líquida de matrícula na rede pública quando as crianças da coorte tinham três anos de idade. A curva do efeito marginal do tratamento apresenta formato de U: os retornos atingem um pico próximo a 1,9 desvio-padrão para crianças com baixa resistência não observada à matrícula, caem para 0,33 desvio-padrão em níveis intermediários de resistência e voltam a subir na extremidade superior da distribuição. O efeito médio local do tratamento para os indivíduos que aderem à intervenção (*compliers*) é de 0,67 desvio-padrão em matemática e 0,65 em português, embora esse valor seja provisório: ele se concentra entre alunos com defasagem escolar, e ainda não se separou essa heterogeneidade de um possível efeito de mediação decorrente da retenção escolar. A ordenação ATT > ATE > ATUT indica uma seleção positiva com base nos ganhos, sem retornos negativos em qualquer ponto da distribuição.

O poder de mercado do empregador gera trabalho escravo contemporâneo? O poder de mercado e o trabalho forçado são duas rotas para a mesma renda, uma legal e outra criminosa, e um empregador que detém a primeira pode ter menos uso para a segunda. Definimos mercados de trabalho por município e atividade agropecuária no Brasil, medimos a concentração de cada um a partir do Censo Agropecuário e os relacionamos ao universo das fiscalizações federais de combate ao trabalho escravo entre 1995 e 2019. Dentro do mesmo município e período, a atividade com terra mais concentrada apresenta menos operações que encontram trabalho escravo, menos trabalhadores resgatados e menor probabilidade de qualquer resgate. Instrumentar a concentração de um mercado com a estrutura da mesma atividade em outras partes do país e absorver choques comuns a uma atividade e período dão a mesma resposta. O padrão não decorre de onde a fiscalização atua, uma vez que as operações respondem a denúncias e a concentração reduz conjuntamente sua chegada e seus achados. Em nosso modelo de recrutamento por engano e retenção por confinamento, o ganho da coerção é a folha salarial que ela evita, folha que o markdown de um empregador dominante já apropriou, enquanto a concentração também pode baratear o esquema, de modo que o modelo deixa o sinal para os dados. As duas maneiras pelas quais um empregador pode manter um salário baixo são substitutas, e a legal expulsa (crowds out) a criminosa.

Os governos vêm recorrendo cada vez mais a empresas privadas para fornecer bens e serviços financiados com recursos públicos, como uma opção mais barata do que a provisão pública direta. Respostas estratégicas das empresas do setor visado podem gerar efeitos inesperados dessas políticas. Este artigo utiliza uma política de subsídio direcionada a fornecedores no Brasil para estudar como a estrutura de mercado é afetada por essa prática. Essa política de subsídio criou um sistema de reembolso por meio do qual farmácias de varejo elegíveis podiam dispensar medicamentos prescritos subsidiados. Explorando a exogeneidade criada pelo momento em que cada estabelecimento passa a ter acesso ao subsídio, constato que o subsídio beneficia qualquer farmácia elegível ao aumentar sua probabilidade de sobrevivência de 54% para 80%. No nível do mercado, constato que a presença de estabelecimentos incumbentes subsidiados reduz a taxa com que novas lojas entram em mercados expostos à política, e o efeito se concentra entre as lojas menores. Em seguida, utilizo um modelo dinâmico de entrada para compreender os efeitos contrafactuais da remoção do subsídio, e constato que, sem tal política, 7% menos mercados teriam pelo menos uma única loja. Os resultados indicam que o subsídio ajudou a levar lojas a um número maior de mercados do que teria ocorrido de outra forma, ao mesmo tempo em que não favoreceu de maneira diferenciada nenhum tipo específico de loja, embora tenha empurrado as lojas menores para mercados provavelmente menos atrativos.

Este artigo estuda como a estrutura de mercado das operadoras de planos de saúde molda os contratos de pagamento negociados entre operadoras e prestadores de serviços de saúde. Utilizando o universo das internações hospitalares privadas no Brasil de 2017 a 2024, exploro saídas escalonadas de operadoras como um choque positivo sobre o poder de barganha das operadoras remanescentes, testando se elas usam essa alavancagem para transferir risco financeiro aos prestadores. Neste contexto, a transferência de risco é medida pela adoção de pagamento por pacotes de procedimentos. Utilizando um desenho de diferenças em diferenças que admite tratamento não binário, levando em conta as múltiplas saídas observadas em muitos mercados tratados, encontro que as saídas aumentam a participação de procedimentos pagos por pacote em cerca de 32 por cento em relação à média do período pré-tratamento. Consistente com as previsões da literatura de pagamento prospectivo, a intensidade de cuidado dentro do episódio cai, com internações hospitalares mais curtas. Não encontro efeitos detectáveis sobre a mortalidade intra-hospitalar.

Utilizamos dados em nível de firma para estimar as respostas dos markups a choques de incerteza. Medimos os markups por meio de uma abordagem de função de produção em uma base de dados de frequência trimestral de firmas de capital aberto dos Estados Unidos. Recuperamos os choques estruturais a partir de dados macroeconômicos usando um VAR bayesiano com volatilidade estocástica. Constatamos que os markups são pró-cíclicos em resposta a choques de incerteza: um aumento de um desvio-padrão na incerteza macroeconômica reduz os markups em cerca de 0,30 ponto percentual. O efeito é duradouro, persistindo por até três anos. Empregando um modelo novo-keynesiano de equilíbrio geral de referência com rigidez nominal de preços e salários, replicamos quantitativamente a resposta empírica estimada sob uma calibração que corresponde à duração média dos preços e salários. Como os salários são mais rígidos que os preços, a incerteza eleva o salário real e os custos marginais, levando a uma queda nos markups.

Este artigo investiga como o transporte público molda a organização espacial dos assentamentos informais (favelas). Estudando a Região Metropolitana de São Paulo, a maior da América Latina, mostro que o novo transporte não simplesmente expande ou reduz a informalidade, mas a realoca: a abertura de uma estação diminui a parcela de moradores informais próximos ao centro da cidade, ao mesmo tempo em que a eleva na periferia. Para desvendar os mecanismos por trás desse padrão e mensurar suas consequências para o bem-estar, construo um modelo espacial quantitativo com trabalhadores de alta e baixa qualificação e mercados separados para moradia formal e informal. Um contrafactual de cidade fechada mostra que a expansão do transporte, por si só, quase não altera a informalidade agregada; a oferta rígida de moradia formal converte o acesso aprimorado em aluguéis mais altos e informalidade crescente. Combinar a mesma expansão com uma flexibilização direcionada da oferta formal ao redor das novas estações, por outro lado, reduz a informalidade em 12% e eleva o bem-estar em cerca de 11%, mais do que as duas políticas entregam isoladamente, mostrando que o acesso ao transporte e a política habitacional são complementares. Um quarto contrafactual reestima o modelo como uma cidade aberta e é capaz de reproduzir o padrão empírico: uma vez permitida a migração, a expansão do transporte eleva a informalidade por meio de um influxo de trabalhadores de baixa qualificação, mostrando que o crescimento das favelas periféricas reflete migrantes atraídos por melhor acesso, e não moradores realocando-se dentro da cidade. Assim, lidar com a informalidade exige combinar o investimento em infraestrutura com a desregulamentação do uso do solo.

A desigualdade racial pode variar ao longo do tempo porque a posição relativa dos grupos raciais na distribuição de rendimentos se altera, ou porque mudanças raça-neutras na distribuição afetam os grupos de maneira distinta, uma vez que eles ocupam posições diferentes nela. Uma política raça-neutra fundamental que comprovadamente molda a distribuição de rendimentos é o salário mínimo. Neste artigo, estendo a abordagem de decomposição de Bayer e Charles (2018, QJE) de modo a incorporar o papel do salário mínimo na determinação das mudanças nas diferenças raciais decorrentes de deslocamentos na distribuição. Em seguida, aplico esse arcabouço para compreender as forças por trás da evolução das diferenças de rendimento entre homens brasileiros pretos e brancos de 1960 a 2025. Uma compressão raça-neutra da distribuição de rendimentos foi o principal fator a reduzir a diferença na mediana e no quartil inferior, enquanto mudanças na posição relativa dos homens pretos desempenharam papel central na convergência no topo da distribuição. O efeito do salário mínimo sobre a diferença racial é fortemente concentrado na base e próximo de zero da mediana para cima. Sua erosão ao longo da década de 1980 ampliou a diferença na base, ao passo que sua recuperação posterior a comprimiu. Contudo, como os trabalhadores pretos são a maioria entre aqueles que ganham abaixo do salário mínimo, essa mesma recuperação ampliou a diferença abaixo do 10º percentil. Em termos líquidos, a elevação do salário mínimo foi um fator de primeira ordem por trás da convergência racial nos rendimentos médios ao longo do período.

Em muitos contextos institucionais, escores e classificações padronizados determinam a elegibilidade para tratamento e o acesso a cuidados. Este artigo estuda como as tecnologias de mensuração afetam a alocação de cuidados de saúde quando incorporadas a regras clínicas baseadas em limiares, com foco na transição da Suécia da datação por último período menstrual para a datação de rotina da gravidez por ultrassom. A datação por ultrassom padronizou o relógio clínico utilizado para classificar as gestações como prematuras, a termo ou pós-termo e para acionar o manejo obstétrico. Utilizando dados vinculados dos registros suecos de 1973 a 2017 e um desenho de variáveis instrumentais baseado na intensidade defasada de datação por ultrassom nos hospitais, mostro que a datação por ultrassom desloca a idade gestacional registrada e reclassifica as gestações através de limiares clinicamente relevantes. Os efeitos são mais fortes onde a regra de classificação é mais consequente: no limiar de pós-termo. Como a datação por ultrassom mapeia o tamanho fetal em idade gestacional utilizando tabelas neutras quanto ao sexo, ela pode subestimar sistematicamente a idade gestacional de fetos do sexo feminino, que são em média menores, alterando assim sua elegibilidade mensurada para os cuidados de pós-termo. Os efeitos posteriores (downstream) concentram-se em condições neonatais e no uso de cuidados de saúde pós-natais, ao passo que os efeitos de mais longo prazo sobre notas escolares aparecem apenas em especificações selecionadas. Em municípios onde a datação de rotina ocorreu mais cedo na gestação, quando o crescimento fetal é mais homogêneo entre os sexos, o padrão adverso de reclassificação é atenuado, e algumas estimativas de resultados são mais favoráveis. Os achados mostram que a padronização pode realocar cuidados quando as regras de mensuração interagem com limiares discretos de tratamento, tornando o erro de mensuração relevante para a política uma vez que a regra se torna operacional.

Estudamos se narrativas não verificadas, porém críveis, podem moldar o comportamento político ao ativar memórias coletivas de choques econômicos passados. Um surto fúngico em 1989 devastou a produção de cacau no Nordeste do Brasil, deslocando quase 250.000 trabalhadores. Dezessete anos depois, uma reportagem de uma revista de grande circulação atribuiu o surto a uma sabotagem deliberada por parte de filiados do Partido dos Trabalhadores, de esquerda — uma acusação extraída de uma investigação real, mas em última instância inconclusiva, da Polícia Federal. Explorando a variação na exposição ao surto entre municípios, estimamos que a publicação da reportagem em 2006 reduziu as parcelas de votos presidenciais de esquerda em 12,3 pontos percentuais e aumentou as parcelas de votos de direita em 7,8 pontos percentuais nas eleições municipais, respectivamente. Os efeitos persistiram ao longo de quatro eleições presidenciais até 2022. Também mostramos efeitos fortes em municípios com pelo menos uma estação de rádio. Os achados mostram como narrativas não verificadas podem reativar memórias coletivas de trauma econômico e alterar de forma duradoura o alinhamento político.

A relação entre escolaridade e criminalidade está bem documentada na literatura econômica: mais escolaridade significa menos criminalidade. Contudo, os mecanismos por trás dessa relação permanecem uma questão em aberto, especialmente em países em desenvolvimento. Perguntamos se a escola de tempo integral reduz a criminalidade por construir capital humano ou simplesmente por manter os estudantes supervisionados, explorando a implementação escalonada do Programa de Ensino Integral de São Paulo nas escolas públicas entre 2012 e 2024. Utilizando o estimador de diferenças em diferenças duplamente robusto de \citet{callaway2021difference} aplicado a registros criminais georreferenciados, constatamos que a adoção do modelo de tempo integral reduz a criminalidade contra o patrimônio na área do entorno em cerca de 7% (18,8 crimes a menos por hexágono-ano), um efeito impulsionado pelo roubo. As reduções são fortemente concentradas no tempo e por autor: o furto cai 26% durante o horário escolar, mas é, se algo, ligeiramente maior fora dele; os efeitos são mais fortes nos dias letivos; e os crimes cometidos por menores caem desproporcionalmente — cerca de 65% para furto e 23% para roubo. Como os efeitos surgem precisamente quando, e para quem, a supervisão escolar é mais restritiva, eles são difíceis de conciliar com canais de mais longo prazo de capital humano ou custo de oportunidade e, em vez disso, apontam para incapacitação. A escola de tempo integral gera, assim, ganhos imediatos de segurança pública em um contexto de renda média, o que é relevante tanto para a política educacional quanto para a de prevenção à criminalidade.

Este artigo apresenta as primeiras evidências sistemáticas de que as organizações contribuem para a desigualdade de gênero ao conceber ou sustentar ambientes de trabalho com oportunidades desiguais de execução de tarefas produtivas. Exploramos essa questão no contexto de especialistas em cirurgia, um cenário em que o produto das tarefas é facilmente mensurável, determina o sucesso na carreira e é comparável entre firmas. Utilizando ricos dados administrativos do Brasil, documentamos uma diferença de gênero na produção cirúrgica de cerca de 27 por cento, que surge no início das carreiras, não pode ser explicada pelas características de origem dos cirurgiões ou por suas jornadas de trabalho e responde pela maior parte da diferença nos pagamentos diretamente vinculados a procedimentos médicos. Explorando a variação gerada por cirurgiões que se deslocam entre hospitais em um desenho de tripla diferença, mostramos que os ambientes de trabalho respondem causalmente por uma grande parcela dessa diferença. As estimativas dos efeitos de ambiente de trabalho específicos de cada hospital indicam que hospitais mais centrados no masculino retêm menos mulheres e apresentam pontuações mais baixas em outras medidas de valor da firma baseadas em preferências reveladas, sugerindo que as mulheres estão mais insatisfeitas nessas organizações. Gestoras mulheres mitigam essas disparidades, mas apenas quando as diferenças iniciais são especialmente pronunciadas. Esses achados reformulam parte da desigualdade de gênero como um problema de produção, e não apenas de remuneração, e destacam a importância do desenho organizacional para a desigualdade em mercados de trabalho de alta qualificação.

A remuneração de uma firma molda as opções externas (outside options) dos trabalhadores em empregadores concorrentes. Estudamos como esse canal produz transbordamentos (spillovers) no contexto da negociação coletiva, explorando uma mudança legal no Brasil que elevou o poder de barganha sindical em um subconjunto de firmas. Para captar a exposição indireta em empregadores concorrentes, construímos uma rede de firmas conectadas pelas transições emprego-a-emprego dos trabalhadores. As firmas diretamente afetadas pela reforma elevam os salários e oferecem mais benefícios negociados coletivamente. Os trabalhadores em firmas concorrentes próximas também obtêm ganhos salariais, cerca de um quinto do efeito direto, mas sem mudança nos benefícios. Não encontramos evidências de que os sindicatos propaguem ativamente esses transbordamentos, o que sustenta a interpretação orientada pela concorrência. As respostas salariais dos empregadores deixam o emprego e a composição da força de trabalho praticamente inalterados e são maiores onde a concorrência ocorre por meio de trabalhadores com mais tempo de casa, que são mais custosos de substituir. Dentro das firmas, não detectamos resposta salarial diferencial à exposição às opções externas entre trabalhadores, o que sugere a existência de restrições internas na fixação de salários.

Uma literatura crescente documenta como as instituições religiosas moldam o comportamento por meio da influência social, mas menos se sabe sobre o que acontece quando movimentos religiosos conquistam poder político e utilizam os instrumentos do governo para promover sua agenda. Empregamos um desenho de regressão descontínua (regression discontinuity) em eleições municipais decididas por margens estreitas no Brasil para mostrar que prefeitos de partidos institucionalmente vinculados a denominações pentecostais elevam a fecundidade adolescente em 3 por 1.000 a mais (um aumento de 40%). Esse efeito surge para as coortes expostas ao ensino fundamental II (middle school) durante a gestão. De forma consistente com um mecanismo de base escolar, constatamos que a probabilidade de as escolas municipais oferecerem programas de educação sexual cai 12,5 pontos percentuais, sem mudanças nas escolas estaduais fora do controle dos prefeitos. Encontramos também taxas elevadas de doenças sexualmente transmissíveis (DSTs) e maiores taxas de evasão no ensino fundamental II, ao passo que coortes ligeiramente mais velhas não apresentam efeitos. Os resultados não são explicados por mudanças na disponibilidade de contraceptivos nas unidades públicas de saúde, apontando a educação sexual como o mecanismo primário. Também não encontramos efeitos de outros partidos de direita, o que indica a importância dos vínculos institucionais com partidos pentecostais.

Os estudos empíricos sobre disparidades raciais frequentemente tratam a raça como fixa, embora pesquisadores de diversas disciplinas a considerem fluida, dependente do contexto e específica ao observador. Estudamos os determinantes da percepção racial no mercado de trabalho e suas consequências para as disparidades salariais mensuradas. Utilizando dados administrativos vinculados de 330.000 trabalhadores no Brasil (2003-2015), observamos três medidas raciais: a raça registrada pelo empregador nas declarações de folha de pagamento, a raça autodeclarada nos registros eleitorais e o fenótipo a partir de fotografias padronizadas. A raça autodeclarada e a raça atribuída pelo empregador divergem em mais de 20\% dos casos, e os empregadores discordam na classificação de um mesmo trabalhador. Ao estimar uma 'função de raça' que capta como os empregadores mapeiam as características dos trabalhadores em categorias raciais, constatamos que o fenótipo importa, mas também importam características relevantes para a produtividade. Trabalhadores com formação universitária têm 10 pontos percentuais a mais de probabilidade de serem classificados como brancos do que trabalhadores com o mesmo tom de pele, mas sem diploma de ensino médio. A educação 'embranquece' os trabalhadores mesmo condicionando à raça autodeclarada, a todos os indícios visuais das fotografias e a efeitos fixos de firma por ocupação. As estimativas convencionais de diferencial salarial baseadas na raça registrada ou no tom de pele encolhem em 80-90\% sob um conjunto abrangente de controles, em parte porque esses controles também moldam a classificação racial. Introduzimos uma medida de disparidade normalizada pela percepção que se atenua muito menos, sugerindo que as estimativas convencionais superestimam a extensão em que diferenças de produtividade explicam os diferenciais salariais raciais.

Este artigo estuda como a mudança nas fronteiras das firmas a montante afeta a logística a jusante em mercados ilícitos. Explorando uma reorganização das rotas de tráfico de drogas no Brasil após a expansão do controle do Primeiro Comando da Capital (PCC) sobre nós atacadistas no Paraguai em 2016, examino como a integração vertical remodela o tamanho dos carregamentos e o roteamento a jusante. Primeiro, desenvolvo um modelo simples de integração vertical para derivar as principais implicações e orientar a análise empírica. Em seguida, utilizando dados de apreensões policiais em nível micro de São Paulo entre 2003 e 2022 e um desenho de tripla diferença, mostro que os carregamentos de cocaína apreendidos durante o transporte tornam-se significativamente maiores após 2016, ao passo que nenhuma mudança comparável ocorre para o crack, uma droga produzida localmente. Evidências geocodificadas sugerem ainda uma concentração aumentada da distribuição próxima a grandes infraestruturas de transporte. Por fim, utilizo dados adicionais de abrangência nacional para analisar mecanismos potenciais e encontro evidências de fechamento de mercado (foreclosure): após a integração vertical, o PCC reduz parcialmente as vendas de drogas a concorrentes a jusante, apropriando-se do volume residual. De modo geral, os resultados destacam o papel da organização da firma na configuração da logística em mercados ilegais.

O transporte é uma importante fonte de emissões de gases de efeito estufa e de poluição do ar em todo o mundo, sendo que a maior parte da poluição automotiva provém de veículos com mais de 10 anos. No entanto, muitas políticas desincentivam a retirada de veículos mais antigos da frota, com consequências potenciais para a poluição e a saúde pública. Este artigo examina uma política antissucateamento no Brasil utilizando um desenho de pares de fronteira (border-pair) que explora a variação entre estados nos limiares de idade para as isenções do imposto sobre a propriedade de veículos. Utilizando dados municipais de emplacamento de veículos de 2013 a 2020, constatamos que limiares de idade de isenção mais baixos aumentam a idade média da frota em até um ano, pois incentivam os proprietários a reter os veículos até que se qualifiquem para as isenções fiscais. Combinando estimativas baseadas na frota com dados de satélite, mostramos que essas políticas aumentam as emissões de CO2 na estrada per capita em até 23% e as concentrações de PM2,5 em 4%. Também constatamos que a incidência de baixo peso ao nascer aumenta 10% sob uma política de isenção de 10 anos e 2,8% em áreas com limiares entre 15 e 20 anos. Apesar desses custos sociais, apresentamos evidências sugestivas de que incentivos eleitorais tornam tais políticas difíceis de reverter.

O acesso à infraestrutura de esgotamento sanitário é amplamente reconhecido como uma intervenção-chave de saúde pública, mas expansões recentes de saneamento em países em desenvolvimento têm gerado, com frequência, ganhos de saúde modestos. Este artigo estuda uma expansão de esgotamento sanitário em larga escala em Campo Grande, Brasil. Diferentemente da maioria dos estudos anteriores, isolamos os efeitos sobre a saúde da expansão do esgotamento em um grande contexto urbano no qual a água encanada e os banheiros internos já eram quase universais, o que nos permite identificar os efeitos da substituição de sistemas de saneamento no local (on-site) pela coleta e tratamento de esgoto. Combinamos o universo dos registros administrativos de nascimentos com informações georreferenciadas sobre o momento da expansão do esgotamento ao nível de quadra, a fim de comparar mães residentes no mesmo local, mas expostas à nova infraestrutura em diferentes estágios da gestação. Constatamos que cada mês adicional de exposição pré-natal aumenta o peso ao nascer em aproximadamente 20 gramas, principalmente por meio de melhorias no crescimento fetal, e não de uma gestação mais longa. Nossos dados administrativos também nos permitem examinar por que os investimentos em saneamento não beneficiam todos os domicílios de maneira igual. Os ganhos de saúde concentram-se entre mães mais velhas e mais escolarizadas, ao passo que mães mais jovens e menos escolarizadas experimentam efeitos substancialmente menores. Apresentamos evidências de que barreiras financeiras à conexão domiciliar ajudam a explicar esses impactos heterogêneos. Embora a infraestrutura de esgotamento tenha se tornado disponível, a conexão à rede exigia que os domicílios incorressem em custos iniciais e recorrentes substanciais. Nossos achados sugerem que maximizar os retornos de saúde dos investimentos em saneamento exige não apenas expandir a infraestrutura, mas também superar as barreiras financeiras de última milha (last-mile) que impedem os domicílios vulneráveis de se conectarem à rede de esgotamento.

Estudamos o efeito de uma maior exposição ao Pix, o sistema brasileiro de pagamentos digitais instantâneos lançado em novembro de 2020, sobre a formalização das firmas, a escolha da forma jurídica e a arrecadação tributária. Exploramos diferenças na infraestrutura preexistente de acesso móvel, que prevê fortemente a adoção do Pix após sua implantação. Constatamos que uma maior exposição ao Pix aumentou a participação no sistema de tributação das pessoas jurídicas: em nossa especificação preferida, municípios com maior exposição experimentaram um aumento de 0,15 ponto percentual na parcela de contribuintes pessoa jurídica, equivalente a cerca de 15 por cento da média amostral. Em contraste, a parcela de declarantes do imposto de renda das pessoas físicas não se move — a estimativa é um zero estimado com precisão —, sugerindo que os pagamentos digitais incentivaram primordialmente a formalização e a mudança de forma jurídica entre as firmas, e não uma ampla entrada dos domicílios no sistema tributário. Esses efeitos são acompanhados por maiores receitas tributárias, incluindo um aumento na receita do imposto de renda das pessoas jurídicas per capita de cerca de 6,3 por cento em relação à média amostral. Os resultados sugerem que sistemas de pagamento digital podem fortalecer a capacidade fiscal ao aumentar a rastreabilidade das transações e incentivar a participação em regimes tributários formais. Os ganhos são desiguais entre os instrumentos tributários, no entanto, e acompanham qual autoridade observa a trilha do pagamento: são maiores para os impostos de renda administrados pela União, mais fracos para o imposto sobre serviços de competência municipal e ausentes para uma transferência estadual baseada em fórmula. Essa desigualdade tem implicações diretas para economias nas quais a informalidade é alta e as administrações tributárias subnacionais diferem amplamente em capacidade.

Este artigo estuda como as oportunidades de consumo variam dentro de uma cidade e como essas diferenças moldam a desigualdade urbana e a ordenação (sorting) residencial. Utilizando dados inéditos de preços em nível de código de barras de todos os varejistas formais de Alagoas, Brasil, documento grandes disparidades intraurbanas em preços, variedades e qualidade dos produtos. Bairros de maior renda oferecem maior variedade e qualidade a preços sistematicamente mais altos. Para interpretar esses padrões, desenvolvo um modelo espacial quantitativo no qual os domicílios valoram variedades e qualidade de forma distinta conforme a renda, e as firmas escolhem tanto as localizações quanto o sortimento de produtos. Nesse ambiente, a composição do bairro afeta o tamanho de mercado de uma dada variedade, criando externalidades de consumo: os domicílios se beneficiam de morar perto de outros com preferências semelhantes porque isso amplia o conjunto de variedades a que podem ter acesso. O modelo esclarece como essas diferenças endógenas na disponibilidade de produtos e na precificação geram uma amenidade que atrai domicílios mais ricos e amplifica a desigualdade espacial. Um contrafactual que elimina as fricções de compra locais reduz substancialmente a ordenação por gradiente de renda, quantificando como a oferta varejista endógena amplifica a desigualdade espacial por meio do canal do consumo.

Incentivos fiscais baseados em localização (place-based) são amplamente utilizados para enfrentar a desigualdade regional e são rotineiramente justificados com base em argumentos de equidade. Contudo, suas consequências para a distribuição da remuneração dentro das firmas beneficiadas permanecem em grande parte inexploradas, apesar da relevância de primeira ordem das políticas salariais das firmas na determinação da desigualdade agregada de rendimentos. Exploramos a implementação de um amplo benefício federal de imposto de renda das pessoas jurídicas concedido a plantas industriais que operam na Amazônia brasileira para estudar como incentivos fiscais reconfiguram a desigualdade salarial intraplanta, a composição de qualificação do emprego e a atividade de P&D. Utilizando um estimador de diferenças em diferenças escalonado (staggered) com estabelecimentos ainda não tratados como grupo de comparação, documentamos uma redução de aproximadamente 6,4% na dispersão salarial intraplanta nos estabelecimentos beneficiários. Essa redução observada é explicada por um processo de nivelamento por baixo, e não por ganhos na base: os rendimentos médios caem 7,5%, com uma redução maior entre os trabalhadores menos qualificados (redução de 8,9% versus 6,2% para os trabalhadores mais qualificados). As plantas tratadas contratam aproximadamente 27% mais trabalhadores menos qualificados, enquanto o emprego de trabalhadores mais qualificados permanece inalterado, um padrão consistente com a ausência de qualquer efeito detectável sobre a atividade de patenteamento que observamos. Uma análise custo-benefício aproximada (back-of-the-envelope) resulta em um Valor Marginal dos Fundos Públicos (Marginal Value of Public Funds) de aproximadamente 0,43, o que significa que cada real de recursos públicos canalizado por meio do programa gera cerca de quarenta e três centavos de renda do trabalho adicional para os trabalhadores, colocando a SUDAM entre as intervenções baseadas em localização menos custo-efetivas avaliadas na literatura.

Como diferentes sistemas de tributação da renda afetam as decisões e o bem-estar dos domicílios? Respondemos a essa pergunta documentando, primeiramente, os fortes desincentivos à oferta de trabalho para os segundos provedores de renda (secondary earners) no sistema tributário dos EUA e utilizando variações provenientes dos Bush Tax Cuts para avaliar seus efeitos sobre a especialização intradomiciliar. Em seguida, desenvolvemos um modelo de ciclo de vida que incorpora oferta de trabalho, decisões de casamento e divórcio com compromisso limitado, produção domiciliar, acumulação de capital humano e acasalamento seletivo (assortative mating). Após estimar e validar o modelo com diversas bases de dados, avaliamos quatro sistemas tributários: um sistema de divisão de renda (income splitting) semelhante ao dos EUA, um sistema de tributação individual, um sistema conjunto geral e flexível e um sistema de divisão de renda com deduções para o segundo provedor de renda. Constatamos que o sistema de tributação individual proporciona maior bem-estar do que a divisão de renda, mas aumenta a desigualdade. O sistema conjunto geral oferece o maior bem-estar, mas é complexo de implementar. O sistema de divisão de renda com uma dedução para o segundo provedor de renda melhora o bem-estar e reduz a desigualdade, mantendo a simplicidade.

Apesar da expectativa generalizada de que o desenvolvimento econômico erradicaria a escravidão, formas modernas de coerção do trabalho persistem. Este artigo examina como a mudança tecnológica pode sustentar ou mitigar relações de trabalho coercitivas em localidades expostas. Estudamos o Brasil, onde a adoção heterogênea de sementes de soja geneticamente modificadas poupadoras de mão de obra e o cultivo intensivo em mão de obra de duas safras de milho (double-cropping) podem ser vinculados a dados municipais detalhados sobre fiscalizações antiescravidão e trabalhadores resgatados. Constatamos que uma maior aptidão para sementes geneticamente modificadas (GM) aumentou os casos reportados de trabalho forçado, em grande parte por meio do deslocamento para outros setores, como a pecuária, enquanto a aptidão para o cultivo de duas safras reduziu o trabalho forçado. O deslocamento de trabalhadores em situação de risco emerge como o mecanismo central. Ambas as tecnologias alteram o emprego dos trabalhadores que correspondem ao perfil demográfico dos escravos resgatados em duas a quatro vezes seu efeito sobre o trabalhador médio, e todo o ajuste ocorre no trabalho informal. Um modelo simples de coerção em mercados de trabalho locais racionaliza esses achados, com um contingente maior de trabalhadores deslocados expondo mais pessoas à escravização, ao mesmo tempo em que corrói o salário que a coerção economiza. A resposta do trabalho forçado às perdas de emprego é cerca de uma vez e meia maior do que a resposta aos ganhos de emprego, sugerindo uma assimetria na qual a coerção se expande mais rápido do que recua.

Quais são os impactos de curto e de longo prazo de professores negros sobre os resultados educacionais e de mercado de trabalho dos estudantes? Para responder a essa pergunta, utilizamos dados administrativos nacionais integrados do Brasil para acompanhar duas coortes de cerca de um milhão de estudantes cada — do ensino fundamental (6º ano) e do ensino médio (1ª série) — ao longo de 12 anos, seguindo-os até o ensino superior e o mercado de trabalho formal. Nossa estratégia empírica compara estudantes de uma mesma escola que são alocados em turmas com diferentes proporções de professores negros, controlando por notas em provas do ano anterior e por um conjunto amplo de covariáveis. Para os estudantes negros da coorte da 1ª série do ensino médio, encontramos que ter uma proporção maior de professores negros aumenta sua probabilidade de concluir o ensino médio, ingressar no ensino superior e concluí-lo. Esses ganhos educacionais se traduzem no mercado de trabalho, resultando em rendimentos mais altos aos 27 anos de idade. Nossa análise da coorte do 6º ano revela padrões semelhantes, incluindo melhores notas em provas para estudantes negros e maiores taxas de conclusão do ensino médio na idade adequada e de ingresso no ensino superior. Em ambas as coortes, não encontramos efeitos sobre seus colegas brancos. Nossos resultados sugerem que aumentar a proporção de professores negros para 50%, aproximadamente a proporção de indivíduos negros na população brasileira, reduziria o hiato racial intraescolar ajustado por covariáveis em pelo menos 30% na educação e em cerca de 60% nos rendimentos, em comparação com um cenário sem professores negros.

Este artigo estima os efeitos causais da Operação Verão (2023/24), uma operação policial militarizada de grande escala no litoral de São Paulo, Brasil, utilizando Diferenças em Diferenças e Diferenças em Diferenças Sintéticas em um painel município-mês. A operação elevou acentuadamente as mortes decorrentes de ações policiais, aproximadamente 2,0 mortes adicionais por mês, mais de sete vezes a média pré-intervenção, ao mesmo tempo em que produziu reduções de criminalidade apenas limitadas e restritas em termos de identificação. As apreensões de drogas no Porto de Santos declinaram significativamente, de forma consistente com organizações criminosas suspendendo a atividade de exportação em resposta ao endurecimento da repressão. Registros de saúde revelam um aumento concomitante de lesões relacionadas à agressão entre homens jovens. Explorando o contraste com a Operação Escudo (2023), que a antecedeu e que aumentou a letalidade policial sem gerar dissuasão, mostro que a presença territorial sustentada, e não a letalidade em si, é o mecanismo operativo da dissuasão. Esses achados levantam questões importantes sobre a proporcionalidade e o desenho estratégico do policiamento militarizado sob uma governança criminal estável.

O Brasil elucidou apenas 36 por cento dos homicídios em 2023, muito abaixo de países comparáveis, com grandes consequências para a certeza da punição. Estudamos a Portaria 580/2021, uma reforma na gestão policial no estado da Paraíba que formalizou estruturas de responsabilização (accountability) em torno das delegacias de polícia e das unidades especializadas de investigação de homicídios. Utilizando dados administrativos ao nível do caso sobre 11.283 homicídios em 223 municípios de 2015 a 2023, comparamos municípios que sediam uma unidade de investigação com municípios que não a sediam, antes e depois da reforma. Nosso estimador preferido implica uma compressão de 76 por cento no tempo esperado até a elucidação, enquanto a probabilidade de elucidação aumentou 7,7 pontos percentuais, uma melhoria de 16 por cento em relação à média pré-reforma. Aproveitamos a riqueza de nossa base de dados para explorar mecanismos potenciais que impulsionam nossos resultados. Resultados nulos para prisões em flagrante, taxas de prisão e denúncias do Ministério Público confirmam que os ganhos operam por meio do canal investigativo, e não por meio da atividade geral de aplicação da lei. Os achados fornecem a primeira evidência quase-experimental de que estruturas de responsabilização investigativa afetam causalmente a elucidação de homicídios.

A crise energética europeia de 2021–2023, causada pela guerra na Ucrânia, motivou amplas intervenções de política em todos os mercados de energia. Em contraste com os subsídios do lado do varejo e as transferências públicas implementados em outros lugares, Espanha e Portugal atuaram sobre o mercado atacadista de eletricidade por meio da chamada solução ibérica. Combinando simulações do mercado atacadista com técnicas de aprendizado de máquina (machine learning), quantificamos as implicações distributivas da crise e dessa intervenção sobre as empresas e os consumidores de eletricidade da Espanha. A crise transferiu riqueza substancial dos consumidores para os geradores: os lucros das usinas subiram 29 bilhões de euros. Mesmo levando em conta a solução ibérica e as medidas de economia de energia que a acompanharam, a crise permaneceu altamente regressiva: o quintil de menor renda perdeu 3,4% de sua renda disponível, três vezes o ônus relativo do quintil mais alto. Na ausência dessas intervenções, a crise teria sido consideravelmente mais custosa para todos os domicílios: o pacote de políticas proporcionou alívio proporcionalmente maior aos grupos de menor renda, sem custo fiscal líquido.

Por que políticos que trocam de partido mais próximo da eleição perdem votos individuais e, ainda assim, conquistam cadeiras a taxas mais elevadas? Desenvolvemos um modelo formal do momento (timing) da troca partidária sob representação proporcional de lista aberta (RPLA) que resolve esse paradoxo. Como a sobrevivência eleitoral sob RPLA depende simultaneamente dos votos de preferência individuais e dos quocientes partidários agregados, o ganho informacional de ingressar em um partido viável no final do ciclo pode superar os custos reputacionais da deserção em ambientes de baixa informação, gerando o que chamamos de Paradoxo do Timing como um resultado teórico de equilíbrio. Testamos essas previsões utilizando um experimento natural no Brasil, onde uma reforma eleitoral de 2015 introduziu uma janela de 30 dias para troca partidária seis meses antes do dia da eleição, deslocando exogenamente o momento permitido da deserção para mais próximo da eleição. Aproveitando dados em painel de 12.108 vereadores em três ciclos eleitorais (2012, 2016 e 2020), estimamos modelos de efeitos fixos e de regressão logística condicional. Os resultados sustentam o Paradoxo do Timing: trocar de partido sob o regime pós-reforma reduz a participação individual nos votos em aproximadamente 2%, ao mesmo tempo em que aumenta as chances de reeleição em 25%. Mostramos ainda que esses retornos são amplificados quando o partido de origem sofre um choque reputacional agudo: vereadores filiados ao PT que desertaram durante a crise política de 2016 alcançaram chances de reeleição 47% maiores do que seus pares que permaneceram leais. Em conjunto, os achados estabelecem que as consequências eleitorais da troca partidária dependem da interação entre as regras institucionais de timing e o ambiente informacional, com implicações para a responsabilização partidária (accountability) e a reforma eleitoral em sistemas multipartidários fragmentados.

Programas de assistência social centralizados limitam a discricionariedade local sobre elegibilidade e pagamentos, mas o acesso frequentemente depende das burocracias municipais. Estudamos se os políticos locais obtêm retornos eleitorais de uma transferência de renda concebida em nível federal quando sua discricionariedade remanescente reside no cadastramento. No Bolsa Família do Brasil, uma reforma de 2009 alterou a fórmula que atribui as cotas municipais de beneficiários e gerou expansão autorizada diferencial por razões alheias à política local. Nos 2.078 municípios em que o prefeito titular de 2008 buscou a reeleição em 2012, um choque de cota de um desvio-padrão criou 171,50 vagas autorizadas adicionais por 10.000 habitantes e induziu 66,16 famílias beneficiárias adicionais por 10.000 habitantes. A estimativa por variáveis instrumentais (IV) implica que 100 famílias beneficiárias adicionais por 10.000 habitantes elevam a parcela de votos em 1,73 ponto percentual. O cadastramento expandiu-se tanto com quanto sem um CRAS (escritório de assistência social) preexistente, mas a resposta eleitoral aparece apenas nos municípios com CRAS. Dentro desse grupo, a resposta na parcela de votos é maior onde os escritórios relatam busca ativa e atendimento mais intensivo às famílias do Bolsa Família. Na comparação de gestores, o retorno por beneficiário só pode ser precisamente identificado onde o prefeito entrante substituiu o gestor de linha de frente herdado. O choque de cota não prediz nem a rotatividade de gestores nem a abertura de novos CRAS, e os gestores substitutos não parecem ser leais partidários. Entre os municípios com rotatividade, choques de cota maiores estão associados a uma maior probabilidade de o substituto posteriormente concorrer a um cargo. Centralizar a elegibilidade e o pagamento não elimina os retornos políticos locais quando o acesso ao programa ainda depende da implementação municipal.

Para melhorar a prestação de serviços, os governos centrais podem vincular as transferências intergovernamentais ao desempenho das políticas locais. Embora as transferências baseadas em desempenho incentivem os governos locais e gerem ganhos de eficiência, elas também deslocam transferências de governos de baixa para governos de alta capacidade, criando iniquidades que reduzem o bem-estar. Estudamos esse trade-off entre equidade e eficiência utilizando um conjunto de reformas de transferências para municípios brasileiros. Quando dois estados vincularam as transferências ao desempenho educacional relativo, as notas dos alunos nos testes subiram substancialmente: mover-se do percentil 25 para o percentil 75 das transferências condicionais per capita aumentou as notas em 0,16 desvios-padrão. Contudo, a reforma também ampliou as disparidades de financiamento entre municípios, o que se traduziu em disparidades nas despesas municipais em múltiplos setores. Em contraste, reformas contemporâneas nas transferências incondicionais tiveram efeitos desprezíveis sobre os resultados dos alunos. Usamos um modelo simples de transferências ótimas para interpretar esses achados. Nossos resultados sugerem que a introdução de transferências baseadas em desempenho proporcionou grandes ganhos de eficiência, perdas de bem-estar limitadas decorrentes das iniquidades e foi, no saldo, promotora de bem-estar. Encontramos evidência mínima de distorções de multitarefa (multitasking) ou de manipulação de notas. Em vez disso, documentamos melhorias na qualidade dos insumos educacionais e encontramos evidência sugestiva de redução da corrupção.

As surpresas de política monetária refletem choques exógenos ou informação do banco central? Fornecemos um teste direto usando dados do Brasil. Examinamos se as surpresas em torno das reuniões de política monetária preveem surpresas de PIB e inflação divulgadas posteriormente. Como os resultados subjacentes a essas divulgações são anteriores à decisão de política, qualquer relação preditiva reflete informação, e não causalidade. Encontramos que mudanças inesperadas na taxa básica de juros corrente não preveem surpresas subsequentes de PIB ou inflação, mas um fator de trajetória (path factor) que capta revisões nas expectativas de taxas de juros ao longo dos meses seguintes prevê significativamente as surpresas de PIB. As evidências para a inflação são mais fracas, em parte porque a amostra relevante é consideravelmente menor.

Examinamos um caso crítico de arbitragem regulatória no setor bancário brasileiro, em que uma assimetria tributária criou incentivos para o sobre-hedge do risco cambial. Demonstramos como essa distorção tributária, que isentava de tributação os investimentos no exterior enquanto tributava o hedge financeiro, levou os bancos a assumir posições de hedge excessivas. O sobre-hedge é uma forma de carry trade. Portanto, influenciou a dinâmica do mercado de câmbio (FX) e representou um desafio significativo à estabilidade financeira. Nossa análise empírica revela que os bancos exploraram essa brecha regulatória para gerar lucros quase sem risco, contribuindo para o aumento do risco sistêmico. Para explorar as consequências macroeconômicas mais amplas, desenvolvemos um modelo de economia aberta com dois países que integra fricções financeiras e a distorção tributária observada. O modelo mostra que tais atividades de sobre-hedge amplificam a volatilidade macroeconômica, intensificam o impacto de choques financeiros e agravam as depreciações cambiais durante crises. Também utilizamos o modelo para avaliar a eficácia de respostas de política, como intervenções cambiais e medidas macroprudenciais. Nossos resultados indicam que intervenções do banco central no mercado de câmbio podem mitigar os efeitos adversos do sobre-hedge ao estabilizar a taxa de câmbio e reduzir as perdas de bem-estar. Assim, oferecemos contribuições importantes para os formuladores de políticas quanto ao desenho de regulações prudenciais e à importância de um arcabouço tributário coerente para evitar a arbitragem regulatória e resguardar a estabilidade financeira. O artigo contribui para a literatura sobre regulação bancária, risco sistêmico e o papel das intervenções de política (cambiais) em mercados emergentes.

Este artigo investiga os efeitos agregados e dinâmicos das flutuações da taxa de câmbio e do preço do gado sobre o desmatamento na Amazônia brasileira. Propomos dois novos instrumentos externos e os utilizamos em um arcabouço de Autorregressão Vetorial Estrutural (Structural Vector Autoregression, SVAR). Revelamos dois novos canais pelos quais as depreciações da taxa de câmbio aumentam o desmatamento. Por meio de um canal de receita, as depreciações elevam os preços do gado em moeda doméstica de forma persistente, aumentando os incentivos para a expansão da pecuária. Em contraste, choques no preço do gado desencadeiam uma apreciação da taxa de câmbio, compensando os aumentos de preço em moeda local. Por meio de um canal de fiscalização (enforcement), as depreciações não levam a uma atividade econômica mais forte nem a uma fiscalização ambiental mais intensa. Choques no preço do gado, por sua vez, impulsionam a atividade econômica, o que é seguido por uma fiscalização ambiental mais forte. Isso ressalta a importância das condições macroeconômicas, para além dos mercados globais de commodities isoladamente, na determinação da dinâmica do desmatamento.

Este artigo adapta o arcabouço do canal de redistribuição de Auclert (2019) ao Brasil utilizando um modelo DSGE novo-keynesiano bayesiano com famílias ricardianas e não ricardianas, fricções financeiras, spreads bancários endógenos, incerteza macroeconômica e transferências públicas, estimado com dados trimestrais para 2010T1-2025T3. Um choque monetário contracionista reduz o produto, a inflação e o consumo agregado, com o consumo das famílias não ricardianas caindo muito mais acentuadamente do que o das ricardianas. Em consequência, o hiato de consumo (consumption gap) se amplia no impacto, enquanto o hiato de renda torna-se brevemente negativo antes de convergir de volta em direção a zero. Uma decomposição diagnóstica inspirada em Auclert mostra que a heterogeneidade de rendimentos é a principal fonte da ampliação do hiato de consumo, parcialmente compensada pela substituição intertemporal; a redistribuição de Fisher, as transferências e a exposição não coberta à taxa de juros (unhedged interest-rate exposure) desempenham papéis menores. As decomposições de variância e histórica revelam que os choques de transferências dominam as flutuações do hiato de consumo, ao passo que os choques de política monetária dominam o hiato de renda, com os choques de incerteza e de risco soberano tornando-se importantes durante episódios de estresse macrofinanceiro. A política monetária no Brasil não é, portanto, distributivamente neutra, e as assimetrias baseadas no consumo e na renda refletem mecanismos de transmissão distintos.

Este artigo estuda como secas extremas geram desigualdade inflacionária entre grupos de renda e regiões. Desenvolvemos um modelo Novo-Keynesiano regional com domicílios heterogêneos no qual choques de seca afetam a produtividade agrícola, elevam os custos marginais no setor de alimentos e se transmitem aos preços ao consumidor por meio de cestas de consumo específicas de cada domicílio e de encadeamentos regionais de oferta. O modelo é calibrado para os estados brasileiros utilizando dados de despesa dos domicílios, tabelas regionais de oferta e uso, medidas de precipitação baseadas em satélite e estimativas agronômicas da sensibilidade das culturas às condições hídricas. Os resultados mostram que secas extremas aumentam a inflação enfrentada pelos domicílios de menor renda mais do que a enfrentada pelos domicílios de maior renda. Sob sensibilidade hídrica média das culturas, choques locais de seca elevam a desigualdade inflacionária em doze meses em cerca de 0,10 a 0,30 pontos percentuais na maioria dos estados. Quando os choques ocorrem durante estágios críticos do ciclo das culturas, os efeitos sobem para cerca de 0,20 a 0,50 pontos percentuais. O impacto é mais forte nos estados em que os domicílios de menor renda destinam maiores parcelas de despesa a alimentos, em que o consumo é mais dependente de bens produzidos localmente e em que a integração dos mercados regionais é mais fraca. Exercícios contrafactuais mostram que reduzir o viés doméstico (home bias) no consumo de alimentos mitiga, mas não elimina, os efeitos distributivos dos choques de seca. Exercícios de robustez utilizando episódios de seca grave, em vez de extrema, preservam os resultados qualitativos. Os efeitos simulados sobre a desigualdade inflacionária também estão positivamente associados à insegurança alimentar, especialmente em sua forma grave. Os achados indicam que choques climáticos podem atuar como uma fonte estrutural de desigualdade inflacionária, com a integração regional e a diversificação do consumo operando como mecanismos parciais de compartilhamento de risco.

Documentamos novos fatos sobre como a transição demográfica do Brasil remodela a composição do mercado de trabalho ao longo do ciclo de vida. Utilizando microdados de pesquisas domiciliares e estatísticas demográficas administrativas, caracterizamos os perfis etários do emprego formal, da informalidade e do trabalho por conta própria e quantificamos como mudanças na distribuição etária afetam a composição agregada da força de trabalho. Desenvolvemos um modelo de gerações sobrepostas (overlapping-generations) de múltiplos períodos com mercados incompletos, três setores do mercado de trabalho (formal, informal e conta própria) e uma decisão de aposentadoria endógena. Calibrado para os momentos brasileiros de 2023, o modelo implica que o envelhecimento reduz o emprego formal, eleva o trabalho por conta própria e a aposentadoria, e afeta agregados macroeconômicos como trabalho, produto e poupança. Experimentos de política que aumentam a idade mínima de aposentadoria e/ou o tempo mínimo de contribuição mitigam essas realocações ao elevar a participação formal entre as coortes mais velhas.

Este artigo explora em que medida a persistência inflacionária no Brasil é afetada por distúrbios fiscais percebidos como não financiados, isto é, não respaldados por superávits primários futuros em um ambiente com interação fiscal-monetária. O artigo procede em duas etapas. Primeiro, documenta evidências de forma reduzida a partir de uma medida móvel de meia-vida da persistência inflacionária e compara o Brasil com um conjunto de economias pares. Os resultados indicam que a inflação brasileira é mais persistente em tempos normais, mas que o salto de persistência pós-2020 se desfaz mais rapidamente no Brasil do que na maioria dos pares. Segundo, estima um modelo DSGE com respaldo fiscal parcial para o Brasil. Os resultados mostram um respaldo fiscal substancial, porém incompleto, no país: cerca de 36 por cento dos choques agregados carregam sobre o componente não financiado, liderado pela política fiscal. Esses achados sugerem que o Brasil permanece predominantemente liderado pela política monetária, um regime no qual a dívida fiscal é estabilizada por superávits primários esperados e por taxas de juros reais, enquanto os efeitos de valoração fiscal desempenham um papel relevante na dinâmica e na persistência da inflação.

Examinamos os efeitos do aumento das razões dívida/PIB de estado estacionário sobre o trade-off entre produto e inflação enfrentado pelos bancos centrais. Para tanto, calibramos um modelo Novo-Keynesiano com agentes heterogêneos (HANK) para o Brasil, um país caracterizado por níveis historicamente altos e persistentemente projetados de endividamento público. Mostramos que as taxas de juros naturais aumentam na presença de desequilíbrios fiscais. Além desse efeito de longo prazo, níveis elevados de dívida pública também agravam os trade-offs macroeconômicos. Para razões de dívida abaixo da unidade, a deterioração é relativamente branda; contudo, em níveis muito altos de endividamento, o trade-off implica que recessões substancialmente mais profundas são necessárias para alcançar uma dada redução da inflação.

Baseando-nos em uma base de dados em nível micro das expectativas de inflação de firmas dos EUA, documentamos que firmas em setores com maiores pesos de Domar (Domar weights) e preços mais flexíveis apresentam previsões de inflação mais acuradas. Para explicar esses padrões, desenvolvemos um modelo de inatenção racional de firmas formadoras de preços dentro de uma rede de produção. Em equilíbrio, a acurácia da previsão de inflação das firmas depende de sua atenção aos custos marginais, do comovimento entre seu custo marginal e a inflação agregada, e da variação do custo marginal. Quando calibrado para os dados de insumo-produto (input-output) dos EUA, o modelo replica a relação intersetorial entre acurácia da previsão, pesos de Domar e flexibilidade de preços. Quantitativamente, constatamos que as redes de produção aumentam endogenamente a rigidez nominal. Esse canal responde por cerca de 30 por cento da atenuação, promovida pela rede, da transmissão monetária sobre a inflação, aprofundando o achatamento padrão da curva de Phillips decorrente das ligações de insumo-produto.

Este artigo desenvolve um arcabouço quantitativo para analisar como os mercados de trabalho informais moldam a dinâmica do emprego ao longo do ciclo econômico em economias em desenvolvimento. Construo um modelo de busca e pareamento (search-and-matching) com trabalhadores heterogêneos, criação endógena de vagas nos setores formal e informal e choques de produtividade agregada. A estrutura bloco-recursiva do modelo oferece uma forma tratável de incorporar tanto a heterogeneidade dos trabalhadores quanto a incerteza agregada. Calibrado para o mercado de trabalho brasileiro, o modelo reproduz padrões qualitativos-chave: a informalidade e o desemprego são contracíclicos, os trabalhadores de baixa qualificação estão mais expostos ao emprego informal, e os empregos informais são de acesso mais fácil, porém menos estáveis do que os empregos formais. O exercício quantitativo evidencia um trade-off de equilíbrio entre acesso à busca e estabilidade do emprego. Os submercados informais ampliam o conjunto de oportunidades disponíveis aos trabalhadores desempregados, especialmente quando a criação de vagas formais é fraca. Ao mesmo tempo, expõem os trabalhadores a um risco de separação mais elevado. Em uma economia contrafactual que suprime a criação de vagas informais, os trabalhadores perdem essa margem de ajuste, mas o emprego se desloca para pareamentos formais mais estáveis. Sob a calibração atual, a margem de estabilidade predomina: o desemprego agregado cai modestamente e o bem-estar dos trabalhadores de baixa qualificação aumenta. Esses resultados enfatizam que o papel macroeconômico da informalidade não pode ser resumido apenas por seu efeito sobre os níveis de emprego. Igualmente importante é como a informalidade afeta as perspectivas de encontrar emprego, a sobrevivência dos pareamentos e a distribuição de ganhos entre os trabalhadores ao longo do ciclo.

Desenvolvo um arcabouço de mercado de trabalho no qual poder de monopsônio, informalidade das firmas e trabalho por conta própria coexistem, uma característica marcante nos mercados de trabalho das economias em desenvolvimento. Construo um modelo quantitativo de firmas heterogêneas com decisões endógenas de entrada e formalização. As firmas escolhem operar formal ou informalmente, enquanto os trabalhadores escolhem entre trabalho assalariado formal, trabalho assalariado informal e trabalho por conta própria. Da perspectiva da firma, a elasticidade da oferta de trabalho é endógena à competição com outras firmas, à substituição entre mercados locais e à disponibilidade do trabalho por conta própria como opção externa. Calibro o modelo utilizando dados administrativos e de pesquisas domiciliares do Brasil e quantifico o efeito de equilíbrio sobre o bem-estar decorrente da informalidade das firmas (+1%), do trabalho por conta própria (-6%) e do poder de mercado (-5%). Os canais interagem: na ausência de poder de mercado, a informalidade das firmas passa a reduzir o bem-estar (-0,7%) e o impacto negativo do trabalho por conta própria é fortemente atenuado (-0,8%). Uma redução do imposto sobre a folha de pagamento financiada por uma tributação mais elevada sobre os lucros corporativos melhora o bem-estar ao, simultaneamente, elevar os salários de equilíbrio, realocar trabalho em direção às firmas formais e reduzir o trabalho por conta própria.

Este artigo investiga o impacto da liberalização comercial sobre a transformação estrutural, aproveitando reduções tarifárias quase experimentais das reformas brasileiras da década de 1990. Baseando-nos na literatura macroeconômica recente entre regiões, estendemos o arcabouço tradicional de shift-share (parcela-deslocamento) para estimar tanto os efeitos locais quanto os efeitos de transbordamento espacial (spillovers) sobre as parcelas de emprego setorial, oferecendo evidências sobre os resultados agregados. Regiões mais expostas às reduções tarifárias experimentaram uma realocação do emprego para fora da indústria de transformação e dos setores não comercializáveis, e em direção às atividades primárias. De forma consistente com um canal de vantagem comparativa, o deslocamento em direção ao setor primário é mais forte em regiões com maior potencial agrícola. Os efeitos de transbordamento — mediados por migração ou por gravidade — compensaram parcialmente a desindustrialização local na indústria de transformação, mas amplificaram as quedas nos setores não comercializáveis. Esses efeitos persistiram ao longo de duas décadas e permaneceram robustos a hipóteses alternativas de transformação estrutural, a choques econômicos concomitantes e a controles pela exposição do gasto. De modo geral, nossos achados corroboram teorias que destacam a vantagem comparativa como um dos principais determinantes da transformação estrutural induzida pelo comércio.

O poder de mercado entre as firmas é uma característica comum em muitas economias, inclusive em países em desenvolvimento, nos quais uma parcela significativa das firmas opera na informalidade. Este artigo examina a interação entre poder de mercado e informalidade e como essa interação molda o impacto das políticas governamentais. Desenvolvemos um modelo de equilíbrio geral com heterogeneidade de firmas e mercados de produto oligopolistas, no qual as firmas decidem endogenamente se operam formal ou informalmente. As firmas informais sonegam impostos, mas incorrem em custos de fiscalização (enforcement). Calibramos o modelo utilizando dados administrativos abrangentes do Brasil e realizamos diversos contrafactuais.

Este artigo desenvolve um arcabouço unificado e orientado por dados para avaliar mudanças no bem-estar de um consumidor representativo ao longo do tempo. O arcabouço combina a detecção de quebras estruturais com a análise de bem-estar ao interpretar cada par estimado de taxa de crescimento determinística do consumo e volatilidade dos choques como representando uma economia distinta. Aplicamos o arcabouço a dados de consumo dos EUA no período de 1834 a 2019 estimando modelos ARMA com mudança de regime (regime-switching) e encontramos evidência de uma única quebra estrutural comum no final da década de 1940. A economia do pós-guerra é caracterizada tanto por maior crescimento do consumo quanto por menor volatilidade, levando a uma melhoria substancial no bem-estar do agente representativo. Para quantificar a contribuição de cada fator, realizamos uma decomposição baseada em exercícios contrafactuais análogos às análises do custo de bem-estar dos ciclos econômicos e do custo de bem-estar da redução do crescimento desenvolvidas por \cite{Lucas1987}. Nossos resultados indicam que a maior parte dos ganhos de bem-estar é atribuível ao maior crescimento, embora a contribuição da menor volatilidade se torne cada vez mais importante à medida que o coeficiente de aversão relativa ao risco aumenta. Os achados são robustos a ajustes que reduzem a volatilidade medida no período pré-guerra para levar em conta possível erro histórico de medida.

Este artigo examina a relevância dos choques de política monetária para as flutuações de variáveis macroeconômicas no Brasil. Construímos um instrumento externo a partir de uma função de reação da política monetária, estimamos um modelo de Média Móvel Vetorial Estrutural com instrumentos externos (SVMA-IV) e calculamos as Razões de Variância de Previsão (Forecast Variance Ratios). Nossos achados indicam que os choques de política monetária contribuem substancialmente para a variância de previsão da taxa Selic e moderadamente para a inflação, ao passo que parecem ser apenas fracamente relevantes para a previsão do produto e da taxa de câmbio. Esses resultados de modo geral se mantêm quando o instrumento é obtido por meio de uma abordagem de alta frequência, mas diferem quando se utilizam instrumentos baseados na curva de juros. Isso ressalta a importância de considerar diferentes dimensões da política monetária ao avaliar seus efeitos macroeconômicos.

Construímos um índice para medir a incerteza da política monetária no Brasil (MPU-Br) a partir da análise textual de mais de 1,2 milhão de artigos de jornal publicados entre 2007 e 2025, utilizando técnicas de processamento de linguagem natural. A validade do índice é avaliada por meio de três estratégias complementares: uma comparação com uma proxy baseada na dispersão das expectativas de mercado para a taxa Selic, que apresenta correlação de 0,55 até o fim de 2022; uma auditoria humana de mais de 6.000 notícias, cuja classificação manual exibe correlação de 0,76 com o MPU-Br; e uma validação histórica, na qual os principais picos da série coincidem com episódios relevantes de incerteza na condução da política monetária brasileira. Em seguida, estimamos os efeitos de um choque no MPU-Br por meio de um VAR Estrutural bayesiano, e os resultados indicam respostas significativas, com queda da inflação, da taxa de juros de um ano e do Ibovespa, bem como aumento da incerteza econômica brasileira geral. Por fim, investigamos um dos principais mecanismos de transmissão da incerteza da política monetária para a economia real: o canal das fricções financeiras. Encontramos evidências de que aumentos no MPU-Br são transmitidos às condições de crédito de forma persistente, elevando os spreads bancários e reduzindo o volume de crédito concedido ao setor produtivo, operando tanto pelo lado do preço quanto pelo lado da quantidade do crédito.

A política de materiais nos Estados Unidos e em outros lugares trata os materiais recicláveis como uma categoria em grande parte indiferenciada: não há impostos específicos por material sobre matéria-prima virgem, e subsídios à reciclagem e impostos sobre o consumo de recicláveis são quase inexistentes. No entanto, os materiais são altamente heterogêneos na parcela do material extraído que é efetivamente utilizável, na facilidade com que insumos reciclados substituem os virgens e no dano de aterro que cada um impõe ao ser descartado. Desenvolvemos um modelo dinâmico de equilíbrio geral do ciclo dos materiais no qual um bem final é produzido a partir de capital, trabalho e um conjunto de materiais, cada um combinando extração virgem e reciclagem em uma proporção escolhida endogenamente, e caracterizamos os subsídios à reciclagem e os impostos sobre material virgem específicos por material, juntamente com um imposto uniforme sobre o consumo, que implementam a alocação eficiente como um equilíbrio competitivo. Calibramos o modelo separadamente para cinco categorias de materiais — metais ferrosos, metais não ferrosos, vidro, papel e plásticos — que respondem pela maior parte da extração de material virgem e dos resíduos sólidos urbanos dos EUA. A heterogeneidade resultante é grande: o subsídio ótimo à reciclagem varia de 0,89 por cento (não ferrosos) a 33,66 por cento (ferrosos), enquanto o imposto ótimo sobre material virgem varia de 4,07 por cento (papel) a 329,78 por cento (plástico); o imposto ótimo sobre o consumo, em contraste, é pequeno e uniforme, em 0,59 por cento. Esses achados indicam que um único instrumento cego ao material não consegue aproximar a política eficiente para nenhuma das três margens que estudamos, evidenciando a necessidade de a política de materiais ser desenhada no nível do material, e não no nível do fluxo de resíduos como um todo.

Estudamos a evolução de longo prazo das taxas de juros reais em pequenas economias abertas com integração financeira imperfeita. Desenvolvemos um modelo quantitativo de gerações sobrepostas com mobilidade imperfeita de capital que fornece uma decomposição tratável das taxas de juros reais domésticas em determinantes globais e domésticos. Calibramos o modelo para a Coreia do Sul e mostramos que ele reproduz com sucesso a evolução observada da taxa de juros real, da conta corrente e do investimento desde 1980. Uma decomposição estrutural indica que tanto fatores globais quanto domésticos contribuíram substancialmente para o declínio da taxa de juros real da Coreia, mesmo em um ambiente de alta abertura financeira. Projeções prospectivas sugerem que o envelhecimento populacional continuará a exercer pressão de baixa nas próximas décadas. Uma recalibração para a Suécia demonstra que o arcabouço também tem bom desempenho em uma economia com dinâmica demográfica marcadamente diferente.

Os migrantes em países em desenvolvimento enfrentam considerável incerteza quanto aos rendimentos em possíveis destinos, mas o papel causal desse risco na formação dos fluxos bilaterais tem permanecido elusivo. Utilizando dados dos Censos Demográficos brasileiros de 2000 e 2010 sobre fluxos de microrregião a microrregião, estimamos os efeitos causais da média e da variância dos rendimentos (em log) no destino sobre a migração bilateral. A identificação explora dois instrumentos ortogonais do tipo shift-share — a legalização, em 2003, da soja geneticamente modificada e o choque de importações da China após 2000 — que movem os dois momentos do destino de maneiras distintas. Empregando um estimador PPML de função de controle (control-function), constatamos que o risco de rendimentos no destino desestimula a migração a uma taxa cerca de duas vezes maior do que a taxa com que rendimentos médios mais altos a atraem. Incorporando essas estimativas em um modelo espacial quantitativo com preferências CRRA e mercados de trabalho friccionais do tipo Diamond-Mortensen-Pissarides, recuperamos parâmetros estruturais e utilizamos o modelo calibrado para decompor os canais da média e da variância. O risco de rendimentos no destino é um fator dissuasivo de primeira ordem para a migração interna, o que sugere que políticas que comprimem a dispersão dos rendimentos no destino — como o seguro-desemprego — podem atuar como instrumentos indiretos para incentivar a migração promotora de produtividade.

As expectativas são centrais para a macroeconomia e as finanças. Modelos padrão pressupõem que os previsores operam isoladamente, aprendendo apenas com suas próprias informações e com dados públicos, mas nunca com outros previsores. Estudo um canal em que eles de fato aprendem uns com os outros: quando a mídia noticia a previsão de inflação de uma instituição proeminente — saliente —, os demais podem inferir parcialmente sua visão idiossincrática, de modo que o ruído privado de uma instituição pode movimentar toda a distribuição de expectativas. Estendo um modelo padrão de formação de expectativas com o que denomino sinal saliente e o aplico a um painel de previsões de inflação de instituições brasileiras (2010–2021), utilizando um grande modelo de linguagem para identificar os dias em que um previsor é divulgado aos demais e explorando a volatilidade diferenciada da inflação implícita de mercado nesses dias para identificar o efeito. Os previsores não reagem no dia em que a visão de um par se torna notícia; suas expectativas então se movem gradualmente em direção a ela, alcançando uma resposta um-para-um em cerca de três semanas e ultrapassando-a (overshooting) em seguida. A informação idiossincrática de uma instituição deixa, assim, uma marca duradoura sobre as expectativas profissionais agregadas.

Neste artigo, analisamos subsídios diferenciados por setor em redes de produção e de investimento. Nosso trabalho amplia o modelo de política industrial em redes de produção de Liu (2019) para incluir a rede de bens de investimento da economia. Mostramos como os principais resultados teóricos de Liu devem ser modificados quando duas redes distintas conectam os setores da economia. Em seguida, apresentamos duas aplicações dessa teoria ao Brasil. Nosso primeiro achado é que incorporar a rede de investimento leva a mudanças no ranking de prioridade dos setores indicado pela teoria. Para nossa segunda aplicação, analisamos o impacto das desonerações tributárias federais diferenciadas por setor no Brasil em 2019, estimadas em R$ 265 bilhões, ou 3,6% do PIB brasileiro. Calculamos que o impacto desses subsídios sobre a renda agregada foi praticamente nulo. Contudo, em um cenário contrafactual no qual os subsídios são redistribuídos entre os setores com base no ranking derivado da teoria, a renda aumenta em até 1,7% na rede de produção ampliada pelo investimento.

A urbanização nos países em desenvolvimento gerou acentuadas desigualdades espaciais dentro das cidades, com consequências importantes para os rendimentos e a mobilidade intergeracional. Embora a literatura enfatize as favelas como uma resposta de equilíbrio aos elevados custos de moradia urbana, este artigo mostra que os bairros pobres distantes (áreas residenciais formais localizadas longe dos centros das cidades) constituem uma margem urbana distinta e quantitativamente importante. Utilizando dados brasileiros de 1980 a 2010, documentamos que os bairros pobres distantes (BPDs) abrigam uma parcela grande e crescente da população urbana e que, apesar de melhores condições habitacionais do que as favelas, seus moradores enfrentam penalidades de rendimento e as crianças experimentam menor mobilidade educacional ascendente, em razão do fraco acesso a empregos e a escolas, respectivamente. Para interpretar esses padrões, desenvolvemos um modelo dinâmico de equilíbrio geral com ordenamento residencial (residential sorting) entre áreas rurais, favelas, BPDs e cidades, no qual os custos de moradia, as fricções de deslocamento, o acesso ao mercado de trabalho e a escolaridade determinam conjuntamente os rendimentos e a mobilidade. Experimentos quantitativos de política mostram que eliminar as favelas sem enfrentar as fricções espaciais realoca os domicílios em direção aos BPDs, deprimindo os rendimentos e a mobilidade agregados, ao passo que políticas que integram os BPDs ao núcleo urbano (por meio de melhorias no transporte ou de integração escolar) geram ganhos consideráveis de mobilidade. Os resultados destacam os BPDs como uma margem central, porém negligenciada, na política urbana, e mostram que a capacidade das cidades de funcionarem como motores de oportunidade depende de maneira crítica do acesso espacial a empregos e educação.

Estudamos como os pesos de risco soberano moldam a transmissão da política monetária ao crédito bancário em uma pequena economia aberta de mercado emergente. Em um modelo DSGE novo-keynesiano calibrado para o Brasil, um banco representativo mantém títulos públicos nominais de longa duração e dívida pública com taxa flutuante indexada à taxa básica de juros do banco central (a taxa Selic), ao mesmo tempo em que enfrenta um piso regulatório de capital. Um aperto monetário reduz o preço dos títulos longos, gerando perdas de marcação a mercado que corroem o capital bancário. Quando a dívida soberana carrega um peso de risco baixo, essas perdas reduzem o numerador do índice de capital sem reduzir de forma proporcional os ativos ponderados pelo risco; uma vez que o piso passa a ser vinculante, o banco contrai o crédito privado. O resultado central é uma fronteira de ativação no espaço da exposição soberana e do colchão de capital efetivo. Abaixo da fronteira, o mesmo aperto tem efeitos de balanço atenuados; acima dela, o crédito contrai-se acentuadamente, com uma contração uma ordem de magnitude maior quando a dívida soberana tem peso zero do que quando tem peso pleno. Ao mapear dados supervisórios de balanço para o modelo, as posições diretas em títulos colocam o sistema bancário brasileiro próximo do limiar de ativação, enquanto uma medida de exposição mais ampla, que inclui operações compromissadas (repo), o situa dentro da região restringida. Dois resultados adicionais aprofundam o mecanismo. Uma parcela maior de dívida indexada à taxa de juros de política atenua o canal ao reduzir a exposição de duração. Para a mesma desinflação cumulativa, um aperto concentrado no início (front-loaded) produz maiores perdas de duração e uma contração de crédito mais forte do que um aperto gradual, especialmente quando a carteira do banco está inclinada para dívida de longa duração. O mecanismo não depende de precificação incorreta do risco soberano, de crenças distorcidas, de choques de default ou de choques de desastre. A principal margem de política é o próprio peso de risco soberano, e não o desenho fino de uma regra macroprudencial suave.

Modelar os ciclos de negócios no Brasil é particularmente desafiador devido a mudanças estruturais recorrentes, choques externos e sucessivos planos de estabilização. Modelamos o crescimento do PIB de 1980 a 2025 usando uma especificação de Mudança Markoviana (Markov-Switching) que combina a filtragem independente de variância com uma matriz de transição em blocos absorventes. Esse arcabouço flexível proporciona um ajuste estatisticamente melhor do que os modelos padrão de Mudança Markoviana previamente aplicados a dados brasileiros, ao mesmo tempo em que isola episódios temporários de alta volatilidade e evita a distorção por outliers na classificação dos ciclos de negócios. Sem impor datas de quebra predeterminadas, o modelo identifica endogenamente uma quebra estrutural em 1999, separando dois ambientes estatísticos distintos. A quebra coincide com a adoção dos regimes de câmbio flutuante e de metas de inflação, que permaneceram como os pilares da política macroeconômica brasileira até hoje. Antes da quebra, os ciclos de negócios caracterizavam-se por maior volatilidade, expansões mais fracas e recessões mais curtas e frequentes. Depois dela, a volatilidade diminuiu, as expansões se fortaleceram acentuadamente e as recessões tornaram-se mais persistentes. Até onde sabemos, esta é a primeira aplicação desse arcabouço ao PIB brasileiro. O modelo reproduz fielmente a cronologia oficial do CODACE e oferece um arcabouço flexível para analisar economias caracterizadas por quebras estruturais e períodos de alta volatilidade.

Construo uma medida de choques globais de temperatura e examino seus efeitos distributivos sobre o crescimento da renda do trabalho segundo a condição de formalidade dos trabalhadores, utilizando dados brasileiros em nível individual. Para separar os papéis das margens extensiva e intensiva, também analiso tanto os efeitos distributivos sobre o crescimento da renda do trabalho entre os trabalhadores que permanecem empregados quanto as transições entre e dentro de diferentes estados ocupacionais — emprego formal, emprego informal e desemprego. Documento cinco fatos principais: (i) tanto para trabalhadores formais quanto informais, os efeitos sobre o crescimento da renda do trabalho são negativos e em formato de U ao longo da distribuição da renda do trabalho, sendo os trabalhadores de alta renda do trabalho os menos afetados; (ii) os trabalhadores informais são, em média, mais adversamente afetados do que os formais; (iii) as estimativas implicam maior desigualdade em ambos os setores, com aumento mais acentuado entre os trabalhadores informais; (iv) os efeitos operam principalmente por meio da margem intensiva, refletindo mudanças no crescimento da renda do trabalho entre aqueles que permanecem empregados; e (v) os choques globais de temperatura deixam as probabilidades de transição entre os trabalhadores inicialmente formais em grande parte inalteradas, mas aumentam a probabilidade de persistência no setor informal, principalmente às custas de uma menor probabilidade de transição do emprego informal para o formal.

Este artigo estuda em que medida o comércio internacional explica as tendências recentes de dinamismo empresarial e suas implicações para a má alocação (misallocation) de trabalho. Utilizando dados administrativos brasileiros, documento que um declínio agregado do dinamismo empresarial oculta substancial heterogeneidade entre setores, refletindo de perto a exposição ao Choque da China (China Shock). Implemento uma estratégia de shift-share para confirmar que a exposição ao comércio afeta causalmente a entrada e a saída de firmas e o produto local por trabalhador. Para estudar as implicações agregadas desses padrões, desenvolvo e calibro um modelo multissetorial de mercados de trabalho oligopsonísticos com dinâmica de firmas e choques de demanda heterogêneos. Os efeitos agregados dependem tanto da magnitude do choque em cada mercado quanto do perfil preexistente de poder de mercado, sendo que a incidência do choque determina a resposta qualitativa. Os choques comerciais explicam entre um quinto e um quarto da diferença no envelhecimento das firmas entre setores; deslocamentos negativos de demanda em setores grandes aumentam a concentração e a má alocação no mercado de trabalho, mais do que compensando os ganhos de eficiência de setores afetados positivamente.

Utilizando dados longitudinais do Add Health, esta pesquisa relaciona o uso intensivo de videogames no início da vida adulta a resultados negativos mais adiante na vida, tais como menores rendimentos, pior saúde mental e a ausência de parceiro(a) e filhos. Para interpretar esses fatos, desenvolve-se um arcabouço no qual os videogames proporcionam gratificação imediata, mas são viciantes, levando os indivíduos a se afastarem de atividades que sustentam a realização econômica e social de longo prazo. As implicações desse arcabouço são expressas por meio de lemas. O modelo é calibrado para alinhar-se a tendências-chave observadas nos dados do Add Health e demonstra um bom ajuste. Também são realizadas diversas simulações de política voltadas a desestimular o uso de videogames no início da vida.

Este artigo implementa o arcabouço da Tendência Central Multivariada (Multivariate Core Trend, MCT) para analisar as camadas estruturais de persistência e volatilidade da inflação no Brasil, utilizando uma base de dados de alta dimensionalidade de dados mensais do Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA), ajustados sazonalmente, de agosto de 1999 a maio de 2026. O modelo de filtragem em espaço de estados com volatilidade estocástica e ajustes de outliers processa as taxas de inflação específicas e os pesos de despesa variantes no tempo de mais de 350 subitens ao longo dos nove grupos do IPCA. Os principais achados empíricos são: (i) o MCT-IPCA agregado isola com sucesso a inflação de tendência subjacente ao suavizar perturbações de curta duração; (ii) há uma assimetria entre os componentes de volatilidade, sendo o ruído transitório mais de três vezes maior do que a variância permanente; (iii) a tendência de longo prazo é fortemente dominada por inovações setoriais específicas, e não por determinantes macroeconômicos comuns; (iv) as camadas estruturais de persistência de longo prazo e de volatilidade transitória de curto prazo comportam-se como imagens espelhadas e invertidas quase perfeitas, em que os preços com intensa volatilidade de alta frequência (por exemplo, Transportes e Habitação) carecem de memória permanente, enquanto outros (por exemplo, Artigos de Residência e Saúde e Cuidados Pessoais) exibem ruído mínimo, porém uma tendência persistente; e (v) um exercício de previsão fora da amostra e multi-horizonte, por meio de um algoritmo de aprendizado de máquina, confirma a superior acurácia preditiva e o viés sistemático de acompanhamento estruturalmente mais baixo do sinal agregado do MCT-IPCA. Portanto, embora a gestão da demanda agregada por meio de modificações na taxa de juros Selic discipline eficazmente os componentes cíclicos associados à tendência macroeconômica, um aperto excessivo da política para compensar choques idiossincráticos de oferta deve ser aplicado com cautela pela autoridade monetária.

Este artigo estima os efeitos macroeconômicos dinâmicos de choques de risco de default soberano. Identificar esses choques, no entanto, é difícil porque o risco de default é endógeno e tipicamente se eleva quando os fundamentos se deterioram. Enfrentamos esse desafio explorando a eleição presidencial brasileira de 2002, um episódio no qual as perspectivas eleitorais moveram abruptamente a probabilidade de default percebida pelos investidores. Baseando-nos em um relato narrativo detalhado do episódio, identificamos choques de risco de default em um VAR estrutural por meio de restrições de sinal narrativas. Encontramos que esses choques são estagflacionários: elevam os spreads soberanos, depreciam a taxa de câmbio, aumentam a inflação e contraem o produto, ao mesmo tempo em que endurecem as condições monetárias e de crédito e geram quedas persistentes no investimento e nos fluxos de entrada de capital estrangeiro. Quantitativamente, os choques de risco de default respondem por cerca de metade das flutuações na taxa de câmbio e por parcelas substanciais da variação do produto e da inflação. Nossos resultados mostram que o risco de default pode ser custoso mesmo quando o default nunca se materializa.

Estudamos as consequências redistributivas da política comercial em um modelo quantitativo de equilíbrio geral que combina o arcabouço de offshoring baseado em tarefas de Grossman e Rossi-Hansberg (2008) com uma economia de mercados incompletos de Bewley-Huggett-Aiyagari. Nesse ambiente, um aumento nos custos de offshoring afeta os salários dos trabalhadores de baixa qualificação por meio de três canais: um efeito de oferta de trabalho, que os eleva, e efeitos de produtividade e de oferta de capital, que os reduzem, sendo este último ausente quando o capital é exógeno como no modelo original de Grossman e Rossi-Hansberg. Calibramos o modelo para os Estados Unidos e avaliamos um choque nos custos de offshoring inspirado nas tarifas do 'Liberation Day' de 2025. Barreiras comerciais mais elevadas de fato reduzem a desigualdade de renda, mas apenas ligeiramente, e o ajuste ocorre quase inteiramente por meio de um menor prêmio de qualificação, e não por meio da renda do capital. Esses ganhos vêm acompanhados de um custo de eficiência expressivo: o produto agregado cai 2,81% e o bem-estar, 1,62%. No nível desagregado, todos os grupos perdem renda, riqueza e bem-estar, com os domicílios mais pobres perdendo proporcionalmente mais riqueza do que os mais ricos. O protecionismo pode, portanto, ser racionalizado como uma política redistributiva, mas cujos ganhos de equidade são pequenos em relação aos seus custos de eficiência.

Ao contrário do que prevê o mecanismo tradicional da paridade descoberta da taxa de juros, um choque contracionista de 50 pontos-base na política monetária brasileira deprecia a moeda doméstica e, simultaneamente, eleva o prêmio de risco soberano. Após o choque, a taxa de câmbio BRL/USD deprecia 3,64% no impacto, enquanto o EMBI+ e o CDS soberano de cinco anos apresentam elevação significativa, resposta conjunta consistente com transmissão via prêmio de risco, em que a percepção de risco soberano domina o diferencial de juros. A curva de juros reforça essa evidência: a resposta das taxas cresce sistematicamente com a maturidade até cinco anos, exibindo amplificação superior à documentada para economias desenvolvidas. No médio prazo, a taxa de câmbio, as medidas de risco soberano e a curva de juros apresentam dinâmica de reversão altamente sincronizada, oferecendo evidência adicional de um mecanismo comum de transmissão. Esses resultados contrastam com evidências recentes obtidas por meio de identificação por heterocedasticidade em frequência diária, que rejeitam a hipótese de dominância fiscal para o Brasil, sugerindo que a importância do canal de prêmio de risco depende da frequência dos dados e da estratégia de identificação. Os resultados são obtidos a partir de um Modelo de Fatores Dinâmicos Estruturais (SDFM) identificado por instrumento externo, combinando surpresas monetárias em reuniões do Copom, ortogonalização em relação à informação pública predeterminada e filtro de sinal que separa choques de política monetária e de informação do Banco Central, utilizando um painel com 106 séries macroeconômicas e financeiras brasileiras entre 2013 e 2025.

Decompomos 205 anúncios do FOMC (2000-2024) em choques de Política Monetária (PM) pura e de Informação do Banco Central (IBC), seguindo Jarocinski e Karadi (2020), e traçamos sua transmissão aos mercados acionários da Alemanha, do Brasil, de Hong Kong e da Índia utilizando projeções locais bayesianas com detecção endógena de quebras estruturais e ajuste cruzado (cross-fitting) para inferência honesta. Os choques de PM geram uma hierarquia de respostas negativas consistente com o trilema, governada pela autonomia da política monetária: o currency board de Hong Kong absorve todo o impacto, enquanto a flutuação administrada da Índia a isola em grande medida. Os choques de IBC invertem completamente essa ordenação: o Brasil, exportador de commodities cujos rendimentos complementam o crescimento dos EUA, responde de forma mais forte e positiva, ao passo que os setores concorrentes de serviços de TI e financeiro da Índia respondem negativamente à mesma notícia nominalmente favorável. Denominamos isso de 'trilema informacional', governado pela complementaridade da estrutura produtiva, e não pela arquitetura cambial. Apesar de mudanças drásticas na condução do Fed - desde a fixação de metas convencional passando pelo limite inferior zero (zero lower bound), pelo afrouxamento quantitativo (quantitative easing) e pelo ciclo de aperto mais acentuado em quatro décadas - tanto a arquitetura de transmissão da PM quanto a da IBC permanecem estruturalmente estáveis ao longo de um quarto de século. Para os formuladores de políticas de mercados emergentes, a implicação é que as respostas adequadas aos anúncios do Fed dependem da decomposição do choque, e não de sua direção, e que uma proteção duradoura requer reforma estrutural das exposições cambiais e do mercado de capitais, em vez de coordenação cíclica de políticas.

Os word embeddings são vetores de números reais associados a palavras, concebidos para captar a similaridade semântica e sintática entre as palavras em um corpus de texto. Estimamos os word embeddings dos comunicados de política monetária do Banco Central Europeu utilizando um modelo simples de processamento de linguagem natural (Word2Vec), baseado apenas nas informações e nos parâmetros do modelo disponíveis até cada coletiva de imprensa. Mostramos que uma medida baseada nesses embeddings contribui para aprimorar as previsões da inflação subjacente (core inflation) para vários trimestres à frente. Outras técnicas comuns de análise textual, como a análise de sentimento ou de tópicos, não obtêm os mesmos resultados. Ao mesmo tempo, o desempenho é competitivo com o de modelos de linguagem de grande porte (large language models, LLMs) muito mais sofisticados, embora o modelo que utilizamos evite o viés de antecipação (look-ahead bias). A informação contida nos embeddings permanece valiosa para a previsão fora da amostra (out-of-sample) mesmo após o controle pelas previsões de inflação do banco central, um insumo importante para os comunicados de política monetária.

Utilizando dados abrangentes do mercado acionário brasileiro (2017-2022), documentamos que investidores de varejo atuam como provedores de liquidez não intencionais em dias de alto risco de seleção adversa — formadores de mercado acidentais. Em tais dias, os formadores de mercado profissionais se retiram, enquanto os investidores de varejo expandem seu volume passivo de ordens limitadas, absorvendo a demanda institucional exatamente quando é mais custoso ofertá-la. Os investidores de varejo não internalizam a maldição do vencedor (winner's curse) embutida na execução de ordens passivas: os retornos no dia zero das ordens passivas de varejo alcançam -59 pontos-base nos dias de compra e -58 pontos-base nos dias de venda, sem reversão subsequente, implicando uma transferência anual de riqueza de aproximadamente USD 0,2 bilhão. Um instrumento shift-share baseado em fluxos regionais para a plataforma de títulos públicos do governo brasileiro produz uma estimativa pontual por 2SLS de melhoria de 1,26 desvios-padrão na liquidez de Amihud por aumento de um por cento no volume de varejo, cerca de sete vezes a estimativa de MQO de 0,18, consistente com a participação desproporcional dos investidores de varejo quando a liquidez do mercado já está deteriorada.

Testamos se a redução dos custos de troca (switching costs) enfrentados pelos tomadores de crédito intensifica a concorrência bancária. Exploramos uma reforma de 2014 do banco central do Brasil que criou um arcabouço nacional de portabilidade de crédito, permitindo que os tomadores refinanciassem empréstimos existentes em bancos rivais. Utilizando um desenho de diferenças em diferenças com estudo de eventos entre municípios, constatamos que as taxas efetivas anualizadas de juros do crédito consignado caem, em média, cerca de 19 pontos-base em relação à média pré-reforma, com reduções maiores em mercados ex-ante menos concentrados. As quantidades de crédito respondem na direção prevista: o crédito consignado per capita aumenta aproximadamente 6% no total e em até 10% nos mercados mais competitivos. A heterogeneidade se alinha às fricções de portabilidade, com efeitos maiores para grupos de tomadores e mercados em que as opções externas são mais viáveis. Os coeficientes pré-tratamento são pequenos e estatisticamente indistinguíveis de zero, e os resultados são robustos a definições alternativas de exposição e de momento (timing). O padrão conjunto de preço e quantidade indica que a redução dos custos de troca aumenta a contestabilidade do mercado, comprime os markups dos bancos e expande o crédito nos segmentos mais expostos.

As carteiras de fundos revelam informações privadas dos gestores, e há décadas sabe-se que preveem retornos futuros das ações. A literatura, porém, baseia-se sobretudo em divulgações trimestrais e não consegue medir quanta informação se perde quando as posições são observadas com menor frequência. Pela primeira vez, identifica-se esse custo de informação utilizando um censo mensal único de 3.000 fundos de ações brasileiros entre 2005 e 2025. Mantendo fixos o procedimento de previsão, o horizonte de avaliação e a amostra, comparamos sinais idênticos construídos a partir de posições mensais e trimestrais simuladas. A mudança de observações mensais para trimestrais reduz o coeficiente de informação em 14% e o alfa da carteira em 26%, e a perda decorre principalmente da desatualização das posições, e não de uma atualização menos frequente da competência dos gestores. O sinal parte do desvio ativo, definido como a diferença entre o peso de uma ação na carteira do fundo e seu peso na carteira de consenso, agregado segundo a acurácia histórica dos gestores. O conteúdo preditivo concentra-se nas ações de menor capitalização, em que os retornos anormais ponderados pelo valor continuam economicamente significativos, em consonância com os limites da arbitragem. Os resultados mostram que o valor informativo das divulgações de carteiras se deprecia rapidamente e fornecem a primeira estimativa direta do custo de uma menor frequência de divulgação. Essas descobertas contribuem para os debates regulatórios sobre a transparência das carteiras e demonstram que a frequência de divulgação é uma dimensão economicamente importante das informações do mercado financeiro.

Este artigo examina como a alavancagem financeira das firmas molda a transmissão dos choques de oferta de crédito bancário ao emprego. Utilizando dados combinados do registro de crédito (SCR), da relação empregador-empregado (RAIS) e da contabilidade em nível de firma (Alexandria) para o Brasil entre 2013 e 2022, estimamos choques exógenos e variáveis no tempo de oferta de crédito em nível de banco, seguindo uma abordagem de efeitos fixos de indústria-localização-tamanho-tempo, e estudamos seus efeitos sobre o crescimento do emprego das firmas. Ao longo de todo o período amostral, a resposta média do emprego aos choques de crédito é economicamente pequena e estatisticamente insignificante. No entanto, isso mascara substancial heterogeneidade entre regimes macroeconômicos: durante o período de expansão do crédito público de 2013-2016, choques positivos de crédito aumentaram significativamente o crescimento do emprego, com efeito mais que duas vezes maior para firmas altamente alavancadas; durante a recessão de 2016-2017, marcada por uma contração simultânea do crédito público e privado, choques adversos reduziram o crescimento do emprego, novamente de forma desproporcional entre as firmas altamente alavancadas. Não são encontrados efeitos significativos durante a recuperação de 2018-2020 ou o período pandêmico de 2020-2021. Mostramos ainda que esses efeitos de amplificação concentram-se entre as firmas de pequeno e médio porte durante a expansão do crédito e entre as grandes firmas durante a recessão. Nossos achados indicam que a alavancagem financeira amplifica os efeitos dos choques de oferta de crédito sobre o emprego, mas apenas durante episódios de flutuações agregadas pronunciadas do crédito, ressaltando a natureza dependente do estado (state-dependent) do canal de crédito do emprego.

Este artigo examina a liquidez e a formação de preços no mercado de futuros de câmbio (FX) do Brasil e se as quatro janelas diárias utilizadas para calcular a taxa de referência oficial de câmbio PTAX afetam temporariamente essas dimensões. Utilizando mais de 8 bilhões de observações brutas em nível de ordem para os minicontratos futuros de dólar norte-americano (USD) da B3 (Brasil, Bolsa, Balcão) de 2016 a 2019, reconstruímos o primeiro nível do livro de ofertas (limit order book) e analisamos os spreads de compra e venda (bid-ask), o impacto de preço baseado no desequilíbrio do fluxo de ordens (order-flow imbalance, OFI), a volatilidade do preço eficiente e a liderança informacional entre a melhor oferta de compra e de venda. Ao longo da amostra, os spreads permanecem próximos do tick mínimo e exibem persistência limitada, enquanto o impacto de preço declina após 2017. As janelas da PTAX não pioram sistematicamente os spreads ou o impacto de preço, mas a volatilidade do preço eficiente aumenta durante as três primeiras janelas, com efeitos menores mais adiante no dia. A Information Share, a Component Share e uma medida baseada em wavelets mostram mudanças frequentes na liderança informacional, sem dominância persistente de qualquer um dos lados. Os resultados indicam que o mercado, em geral, absorve a pressão de negociação relacionada ao benchmark sem deterioração ampla ou duradoura da liquidez, embora a PTAX concentre o ajuste de preços impulsionado por informação em intervalos intradiários específicos.

Estimamos prêmios de risco específicos por horizonte para sete fatores macroeconômicos e financeiros dos Estados Unidos. O modelo hierárquico bayesiano extrai choques latentes precificados a partir dos retornos e rastreia sua propagação para as variáveis macroeconômicas. Utilizando retornos de moedas, futuros de títulos e títulos governamentais, constatamos que quatro dos sete fatores apresentam prêmios estatisticamente significativos: a inflação medida pelo CPI, a Fed Funds Rate, a inclinação (slope) da curva de juros e o diferencial de juros entre EUA e Europa. Em cada caso, os prêmios são pequenos em horizontes curtos e crescem com o horizonte de investimento. Os outros três fatores — o PIB, o juro real e o VIX — não são significativamente precificados. Esse padrão contrasta acentuadamente com os resultados da literatura para ações (equity), na qual as variáveis de atividade real carregam os prêmios dominantes de longo horizonte. Em nossa seção transversal (cross section) de títulos e moedas, a perturbação precificada concentra-se no bloco nominal-monetário, e não na atividade real. Derivamos uma decomposição em forma fechada mostrando que a carteira replicadora (mimicking portfolio) implicada pelo modelo preserva a mesma direção no espaço de ativos em todos os horizontes, mudando apenas sua alavancagem. A implementação bayesiana proporciona inferência coerente ao longo de toda a estrutura a termo e dos pesos da carteira em um contexto no qual alternativas não paramétricas teriam poder estatístico insuficiente (underpowered).

Este artigo estuda como as notícias e a volatilidade implícita (VI) influenciam as previsões de volatilidade para o ETF do índice Ibovespa da bolsa de valores brasileira e para cinco ações brasileiras amplamente negociadas. Propusemos um modelo que integra a VI e tópicos de notícias derivados por LDA e empregamos random forest para lidar com não linearidades e alta dimensionalidade. Nossos resultados indicam que um modelo que se apoia apenas em variáveis externas (VI e tópicos de notícias) melhora significativamente a acurácia das previsões para horizontes superiores a um dia em comparação com modelos autorregressivos, mesmo levando em conta assimetrias e descontinuidades. Nossa análise da importância das variáveis mostra que os tópicos de notícias são cruciais para previsões de longo prazo, ao passo que a VI influencia significativamente as previsões de curto prazo. Este artigo contribui para a literatura ao destacar a importância da análise de dados textuais e da VI na previsão de volatilidade.

Os apostadores percebem incorretamente os retornos esperados e o aproximar de suas crenças ao benchmark regulatório altera as decisões de aposta e de alocação financeira? Utilizando um experimento de pesquisa (survey experiment) no Brasil, documentamos que os apostadores são motivados por ganho financeiro e entretenimento e esperam receber aproximadamente R$1,75 para cada R$1 apostado, muito acima do benchmark regulatório de R$0,85. Um tratamento informacional randomizado reduz as crenças reportadas pelos apostadores sobre os retornos esperados em 28% a 37%, mas reduz a parcela da renda inesperada (windfall) alocada em apostas em apenas 2,1 pontos percentuais. O tratamento tem um efeito maior sobre a probabilidade de alocar qualquer quantia em apostas do que sobre o montante alocado entre aqueles que continuam a apostar. Um modelo parcimonioso racionaliza esses achados: quando a aposta proporciona utilidade direta substancial, crenças mais acuradas têm efeitos limitados sobre o gasto com apostas e a poupança. Ainda assim, reduzir o excesso de confiança limita as perdas esperadas de riqueza, porque os apostadores excessivamente confiantes consomem mais hoje na expectativa de ganhos com apostas que, em média, não se materializam. A divulgação de informação pode, portanto, tornar as crenças mais acuradas sem reduzir substancialmente o gasto com apostas.

Uma nova tecnologia de pagamento pode impulsionar outros meios de pagamento e melhorar os resultados do setor bancário? Utilizando dados ao nível individual do Brasil, estudamos o Pix, um sistema de pagamentos instantâneos, e seu impacto sobre o comportamento financeiro. Explorando choques exógenos de enchentes, mostramos que o Pix desempenha um papel fundamental no seguro informal e amplia o uso de produtos financeiros. O Pix complementa, em vez de substituir, os meios tradicionais, como os pagamentos com cartão, e aumenta os depósitos e empréstimos bancários. As instituições financeiras não bancárias também se beneficiam, sem drenar recursos dos bancos. Nossos achados sugerem que as tecnologias de pagamento digital podem promover a inclusão financeira e fortalecer o sistema financeiro de forma mais ampla.

Os gestores de ativos intermediam a poupança de varejo por meio de redes de fundos nas quais os fundos alimentadores (feeders) captam capital para os fundos máster (masters) que negociam ações. Utilizando dados consolidados de fundos brasileiros, defino a exposição de um gestor a uma ação como a participação direta e indireta de sua rede nas ações em circulação e estimo um modelo bayesiano dinâmico de demanda gestor a gestor. Um instrumento de rede granular identifica a elasticidade de exposição de cada gestor, isto é, a resposta de equilíbrio de suas exposições a choques de demanda dos rivais; uma elasticidade positiva define o comportamento replicante. De forma consistente com um jogo em que descasar-se dos rivais é custoso, os gestores replicantes são minoria na maioria das ações. Entre 2016 e 2021, uma carteira comprada (long) em ações acomodadas e vendida (short) em ações replicadas rende 7,6% ao ano com volatilidade de 15,47%, com exposição de mercado modesta e perdas concentradas no crash da COVID. A imitação entre intermediários é um risco precificado que se origina nas quantidades.

Este artigo estuda como o congestionamento judicial afeta a resolução de processos de falência. Compilamos dados em nível de processo do Estado de São Paulo, no Brasil, onde a carga de trabalho das varas varia significativamente e os processos são distribuídos aleatoriamente às varas. Constatamos que as empresas alocadas a varas mais congestionadas têm menor probabilidade de serem liquidadas e maior probabilidade de permanecerem ativas após o pedido. Também mostramos que essas varas operam de forma mais lenta, levando a um tempo total maior em tramitação judicial, particularmente em procedimentos de liquidação. Para explorar os mecanismos subjacentes, primeiro documentamos que o congestionamento judicial aumenta a duração das etapas processuais iniciais na recuperação judicial, como a apresentação e a votação do plano. Esses atrasos podem afetar o ambiente de barganha entre devedores e credores. De forma consistente com essa ideia, mostramos, em seguida, que varas mais congestionadas estão associadas a uma renegociação de dívida mais profunda nos planos de recuperação. Interpretamos esses achados como evidência de que o congestionamento judicial altera as condições de barganha durante a falência ao reduzir os valores esperados de liquidação, enfraquecer a opção externa dos credores e deslocar o poder de barganha em direção aos devedores.

Propomos um modelo dinâmico de economia urbana no qual o risco é precificado e o utilizamos para organizar a heterogeneidade espacial dos retornos do mercado imobiliário residencial. Levamos o modelo aos dados de retorno total do NCREIF sobre imóveis multifamiliares institucionais, que reportam diretamente, em nível de imóvel, os componentes de renda e de capital do retorno. A exposição ao risco do índice nacional de apartamentos é precificada entre as áreas metropolitanas dos EUA e, dentro delas, os retornos excedentes aumentam com a distância em relação ao principal centro de emprego, a uma taxa de referência de 3,26 pontos-base por milha por trimestre; o gradiente intraurbano sobrevive às características demográficas dos bairros. Interpretamos o gradiente por meio de uma combinação de exposição a risco precificado e de um canal de alavancagem operacional: os custos operacionais, excluindo os impostos sobre a propriedade, declinam menos do que proporcionalmente aos aluguéis entre localidades, a uma elasticidade de 0,80 (erro-padrão 0,04) nas contas de despesas, de modo que localidades com aluguéis mais baixos têm margens operacionais mais estreitas que amplificam a exposição a choques agregados e exigem retornos esperados mais altos. Um benchmark de custo fixo racionaliza o perfil dos retornos de renda entre os quartis de distância e recupera uma taxa de crescimento ajustada ao risco negativa para os fluxos de caixa locais, condição sob a qual o modelo prevê cap rates que aumentam com a distância. Uma extensão variável no tempo, na qual a alavancagem operacional interage com a razão consumo-riqueza para prever retornos excedentes, é consistente com os dados.

Estudamos o open banking como uma política macrofinanceira que realoca o acesso a dados de produção privada e não rivais. Em um modelo de gerações sobrepostas, o compartilhamento cria sinergias entre fontes, mas enfraquece os incentivos à produção de informação proprietária; crédito, concentração e bem-estar dependem, portanto, do grau de abertura e do desenho da rede. Condicionalmente a uma participação de 5% de dados externos, a calibração para dados de bancos brasileiros e do Open Finance implica um carregamento (loading) efetivo de 0,125. O cenário-base eleva a razão crédito/produto em 3,5 pontos percentuais. Ao longo de âncoras externas específicas do Brasil, as taxas de empréstimo, os spreads e o risco caem, ao passo que o bem-estar da transição permanece negativo, a despeito de modestos ganhos de estado estacionário.

Utilizo a estrutura a termo dos futuros do VIX para construir novos fatores de risco cambial e mostro que eles são precificados na seção transversal (cross-section) dos retornos cambiais e carregam informação preditiva incremental para retornos futuros. Moedas com maior exposição aos fatores de nível e de curvatura auferem um prêmio de risco menor, atuando como seguro, enquanto aquelas mais expostas ao fator de inclinação (slope) auferem um prêmio maior. Uma carteira comprada em moedas de alta exposição e vendida em moedas de baixa exposição captura essa dispersão de risco e retorno, e seu retorno excedente pode ser entendido como compensação por suportar um choque de volatilidade precificado globalmente. Ao decompor os retornos dos fatores em notícias sobre a volatilidade futura esperada e notícias sobre o prêmio de risco de variância (variance-risk premium), constato que os prêmios de risco são impulsionados quase inteiramente por notícias sobre o prêmio de risco de variância, ao passo que as notícias sobre a volatilidade esperada não carregam preço de risco. Um procedimento bayesiano de seleção de fatores confirma que os fatores da estrutura a termo entram no fator estocástico de desconto (stochastic discount factor) com alta probabilidade posterior. Racionalizo esses resultados com um modelo de habitat preferido (preferred-habitat) de dois agentes no qual especialistas têm demandas de hedge de volatilidade específicas por horizonte e arbitradores enfrentam custos de financiamento e de margem.

Estudamos como choques de crença afetam os preços dos ativos quando a incerteza altera o processamento de informação dos investidores. Introduzimos um arcabouço de Desatenção Subjetiva (Subjective Inattention) no qual a atenção limitada e as crenças subjetivas moldam conjuntamente as expectativas de retorno. Utilizando dados financeiros brasileiros e SVARs identificados por heterocedasticidade, mostramos que os choques de crença geram respostas médias de preços atenuadas, mas efeitos fortes e persistentes durante períodos de crise. Referências (benchmarks) racionais e de viés único não reproduzem essa transmissão não linear. Evidências dos EUA respaldam a validade externa do mecanismo e mostram que a composição do mercado determina qual segmento de capacidade de processamento de informação impulsiona a amplificação. A desatenção subjetiva ajuda, portanto, a explicar a sensibilidade dos preços em períodos de crise e os riscos de cauda.

Explorando a implementação exógena de um programa nacional de renegociação de dívidas com apoio governamental no Brasil, mostramos que os beneficiários experimentaram uma redução de curto prazo de aproximadamente 15 a 18 pontos logarítmicos nas taxas de inadimplência. No entanto, esses efeitos revelaram-se temporários, pois os níveis de inadimplência entre os indivíduos tratados retornaram gradualmente ao seu patamar de base anterior ao programa em cerca de 18 meses após o lançamento do programa. Ademais, os benefícios do programa foram distribuídos de forma desigual pela população. A redução nas taxas de inadimplência concentrou-se entre indivíduos com emprego formal e, portanto, com fluxos de renda estáveis, ao passo que o segmento mais vulnerável da população (aqueles em ocupações informais) não experimentou nenhuma melhora estatisticamente significativa. Mostramos ainda que os menores bancos, que também exibiam os mais altos níveis de provisões para perdas com empréstimos, beneficiaram-se de forma desproporcional da queda nas taxas de inadimplência. De modo geral, nossos achados sugerem que programas de renegociação de dívidas com apoio governamental beneficiam primordialmente indivíduos com fluxos de caixa mais estáveis e instituições financeiras menores e mais arriscadas. Discutimos também potenciais consequências não intencionais dessas políticas, incluindo incentivos de risco moral (moral hazard) para que os bancos menores expandam empréstimos mais arriscados e para que as famílias acumulem dívidas adicionais na expectativa de futuros programas de renegociação.

Respostas a impulso não lineares recursivas requerem uma lei de inovação estimada sempre que o choque de impacto é normalizado pelos postos (ranks) das inovações e as inovações futuras são integradas. A construção recursiva semiparamétrica mais próxima na literatura estima suavemente as funções quantílicas de inovação relevantes e discute uma implementação direta baseada em resíduos empíricos sem desenvolver sua teoria completa de inferência de primeira ordem. Enfrentamos essa lacuna em uma autorregressão estrutural não linear de dimensão finita com distribuições marginais de inovação contínuas e irrestritas e um choque de posto normal fixo. Nosso estimador substitui cada função quantílica de inovação pelo quantil empírico dos resíduos estruturais gerados e itera a mesma transição estrutural. Para qualquer coleção fixa de respostas, estabelecemos uma representação linear assintótica conjunta em √T com quatro componentes: a estimação direta da transição, o efeito da estimação da transição sobre as estatísticas de ordem dos resíduos, a estimação ordinária dos quantis de inovação e o quantil de impacto deslocado. Após a projeção pela recursão, os termos quantílicos admitem uma representação de posto-e-espaçamento dos resíduos (residual-rank-and-spacing), viabilizando inferência sem estimação da densidade das inovações ou suavização de quantis. Em seguida, caracterizamos o viés propagado decorrente da suavização, estabelecemos a validade de um bootstrap recursivo completo de resíduos e derivamos a contribuição adicional de covariância proveniente de um número finito de trajetórias simuladas, fornecendo inferência livre de bandwidth (bandwidth-free) para a versão baseada em resíduos empíricos da mesma resposta de posto normal utilizada na construção recursiva suave.

A calibração agrupada (pooled) de intervalos de predição conformes, como no algoritmo EnbPI de Xu e Xie (2023), carrega um viés persistente sob heterocedasticidade sazonal: a lacuna de cobertura por estação contém um termo que não se anula com o tamanho da amostra, de modo que estações voláteis são sistematicamente subcobertas. Dois remédios o eliminam e formam os extremos de uma família a um parâmetro: estratificar o buffer de calibração por estação e padronizar os resíduos por uma escala específica da estação antes de agrupar. O segundo é mais eficiente, mas válido apenas quando as estações diferem somente em escala; quando também diferem em formato, ele deixa a dispersão de cobertura onde o agrupamento a deixou, ao passo que a estratificação a reduz em dois terços. Em geral, considera-se a estratificação custosa demais para os tamanhos amostrais por estação que uma série mensal fornece. Mostramos que a maior parte desse custo pertence à construção do intervalo, e não ao condicionamento: o quantil empírico de um buffer curto é enviesado para dentro, e a busca linear pela largura mínima entre muitos pares candidatos de quantis, por si só, custa de quatro a seis pontos de cobertura. Construir o intervalo a partir de estatísticas de ordem conformes com uma assimetria fixa corrige ambos os defeitos, e a cobertura estratificada, com vinte resíduos por estação, sobe de 0,79 para o valor nominal de 0,90 em quatro desenhos sazonais, sendo o custo residual a largura, e não a cobertura. Na inflação de preços de alimentos no Brasil, a mesma mudança leva a cobertura de 79,2% para exatamente 90,0% sem dispersão ao longo dos doze meses; no crescimento das exportações, ela eleva o pior mês de 70% para 90%. Um teste de permutação rejeita a restrição de pura escala em ambas as séries.

Este artigo fornece uma fundamentação semiparamétrica para diferenças em diferenças por projeções locais (local projections) com ajuste por covariáveis. Tratamos cada empilhamento de controles limpos (clean controls) específico de cada horizonte como um problema de efeito médio do tratamento sobre os tratados e desenvolvemos estimadores de ajuste por regressão, ponderação pelo inverso da probabilidade (inverse-probability-weighting), inclinação pelo inverso da probabilidade (inverse-probability-tilting) e duplamente robustos dentro de uma arquitetura comum. O arcabouço DRLPDID resultante abrange tanto a adoção escalonada absorvente quanto os tratamentos binários não absorventes. Para a adoção absorvente, estabelecemos que o estimando local específico do horizonte equivale a uma agregação, ponderada pela entrada de tratados, dos efeitos médios de tratamento por coorte-tempo. Esse resultado torna explícita a população-alvo e sua composição dependente do horizonte. Também caracterizamos a agregação sobre horizontes pós-tratamento pré-especificados. Para tratamentos com alternância (switching), formulamos estimandos de entrada sustentada no tratamento (sustained switch-in) indexados por históricos de tratamento realizados. A identificação requer históricos pré-evento limpos, ausência de antecipação, restrições sobre efeitos residuais (carryover) e estabilização dos efeitos de tratamentos anteriores. O arcabouço então permite comparações com unidades de zero estável e, sob estabilização, com unidades de um estável. Derivamos funções de influência ao nível de cluster para toda a trajetória dinâmica e para resumos lineares pré-especificados, produzindo erros-padrão robustos a clusters e bandas de confiança simultâneas por bootstrap multiplicativo (multiplier-bootstrap). Simulações reproduzem o padrão previsto de dupla robustez e documentam o comportamento dos estimadores propostos sob má especificação dos modelos de nuisance. Aplicações empíricas revisitam reformas de divórcio sem culpa (no-fault divorce) sob adoção absorvente e a relação entre democracia e crescimento econômico sob alternância de tratamento. Os estimadores propostos são implementados em um pacote de código aberto em Python.

Este artigo propõe um arcabouço de autorregressão vetorial com mudança de regime markoviano (Markov-switching vector autoregressive, MS-VAR) para analisar a causalidade de Granger variável no tempo na presença de heterocedasticidade condicional. As abordagens existentes na tradição de Psaradakis (2005) incorporam tanto a dinâmica da média quanto a estrutura de covariância dentro dos mesmos indicadores de regime, criando um problema de atribuição incorreta do filtro; aglomerados de volatilidade e mudanças genuínas de regime de causalidade são observacionalmente semelhantes sob a perspectiva do filtro de Hamilton, de modo que os primeiros podem ser espuriamente atribuídos às segundas. O artigo resolve isso separando os dois canais, permitindo mudança de regime apenas na média condicional e modelando a dinâmica de segundo momento por meio de uma estrutura GARCH-DCC invariante em relação ao estado. As evidências de Monte Carlo com T=300 confirmam que o estimador de mudança de regime markoviano com covariância fixa produz uma classificação de regime substancialmente pior em todos os quatro estados preditivos, com um erro médio de classificação cerca de duas vezes maior que o do estimador proposto; as diferenças são altamente significativas em comparações pareadas conduzidas na amostra de convergência comum. Uma aplicação empírica ao índice do dólar norte-americano ponderado pelo comércio e ao índice de Incerteza da Política Comercial (Trade Policy Uncertainty, TPU) de Baker (2016) ilustra a importância prática da abordagem: testes ARCH-LM rejeitam fortemente a homocedasticidade nos resíduos do VAR, e o MS-VAR com GARCH-DCC revela quatro regimes preditivos distintos cujo momento (timing) se mapeia de forma nítida nos principais episódios da história da política comercial dos EUA, desde a era do Acordo de Plaza e o choque da China no início dos anos 2000 até os dois episódios de guerra comercial de Trump, de 2017-2020 e 2025-2026, com a dinâmica do dólar impulsionada pela TPU predominando em ambos os períodos de guerra comercial e um regime persistente de Ausência de Causalidade prevalecendo durante intervalos de regras comerciais amplamente estáveis.

Este artigo propõe métodos de model averaging (média de modelos) para a estimação e a inferência de efeitos quantílicos de tratamento (QTE e QTT) sob seleção de tratamento com base em observáveis. Para lidar com a má especificação do escore de propensão (propensity score), desenvolvemos um estimador que promedia o QTE/QTT entre modelos. Para atribuir pesos ótimos aos modelos, empregamos um estimador de model averaging que minimiza o erro quadrático médio assintótico. Estabelecemos as distribuições assintóticas dos estimadores, viabilizando a construção de intervalos de confiança válidos, sob dois cenários distintos. Primeiro, quando o conjunto de covariáveis de cada submodelo satisfaz a hipótese de não confundimento (unconfoundedness). Segundo, quando alguns (mas não todos) os conjuntos de covariáveis violam a hipótese de não confundimento. Além disso, construímos um teste de não confundimento para um dado conjunto de covariáveis, supondo que a união de todas as covariáveis satisfaz a hipótese. Também introduzimos o "gráfico de assinatura de não confundimento" (unconfoundedness signature plot) como uma ferramenta orientada por dados para avaliar a relevância das covariáveis. Simulações mostram forte desempenho em amostras finitas dos métodos propostos. Também ilustramos a abordagem estimando o efeito do controle herdado sobre o desempenho das firmas.

A pesquisa empírica em economia apoia-se em pressupostos como exogeneidade e correta especificação do modelo para justificar a interpretação causal e a identificação. Na prática, esses pressupostos são tipicamente avaliados por meio de restrições sobre médias condicionais, em razão de sua conveniência analítica e computacional. No entanto, tais abordagens são inerentemente limitadas: violações podem surgir por meio de momentos de ordem superior da distribuição sem afetar as médias condicionais, o que torna os testes baseados em médias assintoticamente sem poder. Este artigo desenvolve um arcabouço não paramétrico para testar a igualdade de distribuições condicionais em modelos de seleção. A hipótese proposta é plenamente distribucional e abrange, como casos especiais, as implicações da exogeneidade e da correta especificação. O método baseia-se na Discrepância Média Máxima (Maximum Mean Discrepancy, MMD). Mostramos que os testes existentes baseados em MMD são inválidos sob mecanismos de seleção irregulares, levando a distorções de tamanho. Para lidar com isso, introduzimos uma condição de suavidade específica a cada regime que assegura inferência assintótica válida. Para a inferência global, combinamos estatísticas de teste locais utilizando uma distribuição Poisson-Binomial, que acomoda o comportamento heterogêneo ao longo do espaço das covariáveis. O teste proposto é consistente e atinge a taxa ótima de detecção local. Os resultados de simulação confirmam boas propriedades de tamanho e poder.

A discriminação sistêmica surge quando ações aparentemente neutras produzem tratamento desigual de indivíduos igualmente qualificados. Formalizamos um canal: a discriminação que emerge quando indivíduos igualmente qualificados, mas com características protegidas distintas (por exemplo, gênero ou raça), ocupam, em média, posições diferentes dentro das redes sociais. Apoiando-nos na literatura de efeitos de pares (peer effects), mostramos que identificar essa discriminação mediada por rede reduz-se a identificar efeitos de pares exógenos e endógenos, o que esbarra em dois desafios típicos: a simultaneidade da formação de resultados (isto é, amigos afetam-se mutuamente) e a autosseleção das amizades. Enfrentamos o primeiro, sob formação exógena da rede, com a abordagem de Bramoullé et al. (2009), e o segundo com a de Jochmans (2023). Estendemos esta última em duas frentes: controlando por efeitos fixos estimados de sociabilidade e permitindo efeitos de pares heterogêneos, e derivamos os estimadores 2SLS correspondentes. Também explicitamos uma limitação compartilhada por essa literatura e não resolvida aqui: a identificação restringe a homofilia à produtividade não observada. Por fim, duas aplicações empíricas estimam a discriminação de gênero em redes escolares, utilizando dados de escolas do Recife (Brasil) e do programa Add Health, decompondo a discriminação total em um componente direto e um componente sistêmico; este último subdividido em um canal mediado por rede e a discriminação sistêmica remanescente (mediada por atributos). Nos dados do Recife, o canal de rede é grande o suficiente para compensar a discriminação direta, sugerindo que a estrutura da rede pode ser um vetor quantitativamente relevante da discriminação de gênero.

Estudamos máximos amostrais de processos de Markov por meio de lifts de medidas aleatórias (random-measure lifts) e desintegrações de produto (product disintegrations). Condicional à trajetória latente, as observações tornam-se independentes com leis condicionais locais de borda (edge-local), produzindo uma fatorização exata condicionada (quenched) para a distribuição do máximo. Sob estacionariedade, ergodicidade e integrabilidade logarítmica, obtemos a taxa exponencial quase certa em limiares fixos e a comparamos com a probabilidade correspondente não condicionada (annealed). Um exemplo AR(1) estacionário torna a construção explícita, no qual o lift preserva a lei do processo dependente original, enquanto o condicionamento à trajetória latente expressa a probabilidade de não excedência como um produto de funções de distribuição gaussianas univariadas. Para limiares móveis, separamos a log-probabilidade condicional em um termo promediado e um termo de flutuação centrado, fornecendo condições suficientes para a convergência condicionada (quenched) e não condicionada (annealed).

Este artigo desenvolve estimação e inferência por quase-máxima verossimilhança (QML) para um modelo Spatial Durbin em painel com limiar (threshold) e efeitos fixos de unidade, no qual o coeficiente da defasagem espacial, as inclinações das covariáveis e seus coeficientes de defasagem espacial mudam conjuntamente em um limiar desconhecido. O limiar também modifica o multiplicador espacial por meio do qual os choques se propagam, de modo que o modelo admite efeitos diretos, indiretos e totais contingentes ao regime. A estimação procede por QML de perfil após a remoção dos efeitos de unidade via transformação within, com correções analíticas para o viés em amostras finitas nas estimativas dos parâmetros regulares e para a distorção nos graus de liberdade na variância estimada dos distúrbios. Sob um arcabouço de N grande e T grande, estabelecemos a consistência e a normalidade assintótica dos parâmetros regulares, derivamos a taxa de convergência não padrão do estimador do limiar, construímos conjuntos de confiança de razão de verossimilhança para ele e propomos um teste de supremo por bootstrap para a homogeneidade dos parâmetros. Experimentos de Monte Carlo mostram que as correções de viés melhoram materialmente a estimação da variância e a acurácia inferencial, e que o estimador QML corrigido tem desempenho favorável em relação a um modelo Spatial Durbin homogêneo, a um modelo de painel com limiar não espacial e a um estimador espacial de mínimos quadrados de dois estágios corretamente especificado, com os maiores ganhos para os coeficientes espaciais específicos de cada regime e para a localização do limiar. Uma aplicação a sessenta economias observadas ao longo de quatro décadas identifica um limiar de renda inicial próximo a oito mil e quinhentos dólares per capita, acima do qual a transmissão estimada do crescimento pela rede espacial é substancialmente mais forte do que abaixo dele, uma forma de heterogeneidade que nem um modelo espacial homogêneo nem uma especificação com limiar não espacial conseguem representar.

Os controles sintéticos tornam transparentes os pesos dos doadores (donor weights), mas não os períodos pré-tratamento que os determinam. Desenvolvemos diagnósticos de resíduos e de influência ao enxergar o estimador como um problema de mínimos quadrados restrito ao simplex e ao explorar a geometria de seu conjunto ativo de doadores (active donor set). Condicionalmente à estabilidade do conjunto ativo, derivamos medidas em forma fechada de alavancagem (leverage) de período, de influência por deleção e local, e de padronização de resíduos do conjunto ativo, com versões robustas para correlação serial e heterocedasticidade. Os diagnósticos distinguem um ajuste pré-tratamento difuso de um concentrado, identificam os períodos que impulsionam a diferença (gap) pós-tratamento e revelam quando um baixo MSPE mascara fragilidade. Eles são concebidos como ferramentas de auditoria pré-tratamento, e não como regras de seleção de especificação, e são acompanhados de um protocolo de reporte para limitar a escolha oportunista (cherry-picking) no pós-tratamento. Simulações e uma aplicação mostram como eles complementam a evidência padrão de controle sintético.

Todo modelo de utilidade aleatória repousa sobre uma distribuição de erro pressuposta, geralmente escolhida por conveniência analítica. Caracterizamos quando essa escolha importa. Em um arcabouço de má especificação local no qual todo objeto é parametrizado pelo poder explicativo do modelo (R²), classificamos todas as perturbações infinitesimais da distribuição de erro por uma única quantidade: o índice de dominância de cauda, a taxa de decaimento da massa de cauda da perturbação em relação ao próprio decaimento da probabilidade de perda do núcleo (kernel) pressuposto. A classificação é uma tricotomia com uma taxa crítica explícita. Más especificações subcríticas, que tipicamente remodelam o centro, a modalidade ou a assimetria da distribuição, são neutralizadas nas probabilidades de escolha previstas à medida que o R² cresce; as supercríticas, que adicionam caudas pesadas polinomiais, subexponenciais ou unilaterais, são amplificadas sem limite. Como a taxa crítica é uma propriedade do núcleo pressuposto, o probit é estritamente mais frágil às caudas do que o logit. A estrutura dos coeficientes, em contraste, é recuperada quase independentemente da distribuição de erro. Evidências de Monte Carlo, incluindo famílias concebidas de forma adversarial contra a classificação, confirmam as previsões da teoria e as estendem a grandes desvios. Um alto poder explicativo é uma licença para ignorar o formato do ruído, mas não suas caudas.

Neste artigo, desenvolvo uma abordagem de fronteira de ruptura (breakdown frontier) para avaliar a sensibilidade das estimativas do Efeito Médio Local do Tratamento (Local Average Treatment Effect, LATE) a violações de monotonicidade e de independência do instrumento. Parametrizo violações de independência utilizando o conceito de $c$-dependência de Masten & Poirier (2018) e permito que a proporção de desafiadores (defiers) seja maior que zero, porém menor que a proporção de cumpridores (compliers). Derivo conjuntos identificados para o LATE e para o Efeito Médio do Tratamento (Average Treatment Effect, ATE) nos quais os limites (bounds) são funções desses dois parâmetros de sensibilidade. Utilizando esses limites, derivo a fronteira de ruptura para o LATE, que corresponde ao conjunto mais fraco de hipóteses sob o qual uma conclusão a respeito do LATE se mantém. Derivo estimadores análogos amostrais consistentes para as fronteiras de ruptura e forneço um procedimento de bootstrap válido para inferência. Simulações de Monte Carlo mostram as propriedades desejáveis dos estimadores em amostras finitas, e uma aplicação empírica mostra que as conclusões a respeito do efeito do tamanho da família sobre a participação feminina na força de trabalho de Angrist & Evans (1998) são altamente sensíveis a violações de independência e monotonicidade.

À medida que os algoritmos preditivos ganham popularidade, usar o mesmo conjunto de dados tanto para treinar quanto para testar um novo modelo tornou-se rotina em pesquisa, políticas públicas e na indústria. A divisão da amostra (sample-splitting) obtém inferência válida sobre as propriedades do modelo ao usar subamostras separadas para estimar o modelo e para avaliá-lo. Contudo, essa abordagem tem duas desvantagens, uma vez que cada tarefa utiliza apenas parte dos dados e diferentes divisões podem levar a estimativas amplamente distintas. Fazendo a média entre múltiplas divisões, desenvolvo uma abordagem de inferência que usa mais dados para o treinamento, usa a amostra inteira para o teste e melhora a reprodutibilidade. Lido com a dependência estatística decorrente do reúso de observações entre divisões ao provar um novo teorema central do limite para uma ampla classe de estimadores de amostra dividida sob condições que podem ser consideradas brandas e gerais. É importante notar que não imponho restrições sobre a complexidade do modelo ou as taxas de convergência. Mostro que os intervalos de confiança baseados na aproximação normal são válidos para muitas aplicações, mas podem apresentar cobertura insuficiente (undercover) em casos importantes de interesse, como a comparação de desempenho entre dois modelos. Desenvolvo uma nova abordagem de inferência para tais casos, levando explicitamente em conta a dependência entre as divisões. Além disso, forneço uma medida de reprodutibilidade para os p-valores obtidos a partir de estimadores de amostra dividida. Por fim, aplico meus resultados a dois problemas importantes em economia do desenvolvimento e economia do setor público: a previsão de pobreza e o aprendizado de efeitos heterogêneos de tratamento em experimentos aleatorizados. Mostro que minha abordagem de inferência com cross-fitting repetido alcança maior poder do que as alternativas existentes, frequentemente o suficiente para revelar significância estatística que de outra forma seria perdida.

Este artigo estuda as consequências de efeitos de tratamento heterogêneos em contextos de dados em painel nos quais os resultados potenciais seguem uma estrutura fatorial linear. Mostramos que, quando a heterogeneidade dos efeitos de tratamento admite uma estrutura fatorial linear, o estimador de efeitos fixos interativos (interactive fixed effects, IFE) não recupera uma média interpretável dos efeitos de tratamento. Essa falha ocorre porque o IFE absorve a heterogeneidade do efeito de tratamento, criando um problema de mau controle (bad-control). Com fatores invariantes no tempo ou cargas (loadings) invariantes entre unidades, a identificação falha adicionalmente devido à multicolinearidade. Em contraste, métodos alternativos de estimação — como abordagens de controle sintético e baseadas em imputação — que excluem as unidades tratadas nos períodos pós-tratamento da estimação dos fatores são robustos a esse problema.

Em jogos dinâmicos de principal-agente, relaxar a hipótese de comprometimento pleno tem fortes implicações práticas: não podemos mais utilizar o Princípio da Revelação (Revelation Principle, RP), a principal ferramenta que torna tratável o estudo desses problemas. Diversas aplicações econômicas se afastam do comprometimento pleno ao supor que o principal não tem poder de comprometimento intertemporal. Este artigo fornece um conjunto de ferramentas para o estudo de jogos de principal-agente quando o principal tem essa forma de comprometimento limitado e há tipos finitos. Propomos o mecanismo quase direto como um mecanismo canônico que gera qualquer payoff de equilíbrio de qualquer jogo de principal-agente. Um mecanismo quase direto é aquele em que o espaço de mensagens é o espaço de tipos acrescido da mensagem silenciosa. Em seguida, fornecemos um RP quase para comprometimento limitado: (i) quaisquer payoffs de Equilíbrio Perfeito Bayesiano de qualquer jogo de principal-agente podem ser gerados por mecanismos quase diretos; e (ii) é sem perda de generalidade concentrar-se em equilíbrios nos quais a compatibilidade de incentivos se mantém.

Este artigo estuda como a comunicação entre especialistas antes da agregação por um tomador de decisão afeta a eficiência da combinação de previsões. Quando os especialistas trocam informações antes de reportar suas previsões, seus sinais tornam-se correlacionados por meio da rede de comunicação, alterando a eficiência da agregação mesmo quando as previsões são não viesadas. A análise introduz uma estatística que caracteriza como a estrutura da rede molda a eficiência da agregação e mostra que a heterogeneidade de grau desempenha um papel central. Entre as redes conexas, as redes regulares atingem o nível mínimo de distorção da agregação, enquanto as redes em estrela geram as maiores distorções dentro das estruturas conexas esparsas. Os benchmarks de redes aleatórias mostram que a eficiência da agregação se aproxima do benchmark da rede regular quando o grau esperado ou se anula ou se torna grande à medida que o tamanho da rede aumenta, ao passo que redes com grau esperado constante geram distorções intermediárias. Esses resultados fornecem um fundamento teórico para compreender como a comunicação entre especialistas afeta a combinação de previsões e estabelecem uma conexão entre a literatura de combinação de previsões e os modelos de aprendizagem social em redes.

Árbitros para conflitos de alto risco (high-stakes), assim como juízes e outros agentes públicos, são frequentemente nomeados por meio de protocolos estruturados de barganha. A literatura teórica modela esses protocolos como jogos na forma extensiva com informação perfeita, avaliando-os com base nos méritos de seus equilíbrios perfeitos em subjogos, tais como a eficiência. No entanto, os tomadores de decisão frequentemente não implementam a indução reversa (backward induction) e exibem preferências relativas ao outro (other-regarding). Em um grande experimento, comparamos dois protocolos proeminentes e mostramos que essas preocupações afetam os resultados. Protocolos de barganha cujos equilíbrios são injustos (em um sentido maximin) têm desempenho ruim em comparação com aqueles que favorecem compromissos. Contudo, protocolos longos enfrentam limitações, pois eliciam comportamentos fora do equilíbrio.

Este artigo desenvolve um modelo híbrido que estende o arcabouço de tributação de Ramsey-Friedman ao incorporar agentes heterogêneos, mercados competitivos e um formulador de políticas responsável pela política fiscal e pela gestão da dívida pública. Estabelecemos um teorema de existência de equilíbrio e mostramos que preferências quase-lineares garantem uma política temporalmente consistente. Nesse arcabouço, uma unidade monetária virtual emerge endogenamente como um serviço de compensação de transações (transaction-clearing). Mostramos ainda que, sob condições adequadas sobre as preferências dos agentes, os impostos ótimos sobre o capital e sobre os bens de consumo não duráveis são nulos, estendendo assim os resultados clássicos de tributação ótima a este ambiente. O modelo fornece uma caracterização da moeda em uma economia de equilíbrio geral sem fricções formulada como um jogo de Stackelberg e propõe um sistema monetário digital que preserva o poder de compra entre regiões e setores produtivos de maneira estável e não inflacionária, sem distorcer a alocação de recursos.

Os institutos de pesquisa (pollsters) são frequentemente apontados como protagonistas durante as campanhas e como grandes formadores de tendências para os resultados eleitorais, mas pouco se estudou para compreender como eles são afetados pelas forças de mercado. Neste artigo, apresentamos um modelo de equilíbrio parcial para estudar como os institutos de pesquisa individuais tomam decisões racionais para maximizar o lucro em resposta às estruturas de mercado e como essas decisões afetam a precisão geral das pesquisas. Mostramos que o equilíbrio de mercado nem sempre é eficiente, especialmente na presença de parâmetros de custo assimétricos ou de correlação entre as pesquisas. Analisamos uma intervenção de política na qual se exige um nível mínimo de precisão para que as pesquisas cheguem ao mercado, e concluímos que ela pode ter efeitos significativos ao realocar o bem-estar, aumentar a eficiência e alterar a concentração de mercado. Em seguida, introduzimos o elemento comportamental de negligência da correlação (correlation neglect) e mostramos que há parâmetros sob os quais ela induz os institutos de pesquisa a produzirem pesquisas mais precisas e, em última instância, a aumentarem o bem-estar.

Estudamos a seleção adversa no comércio repetido com contratos divisíveis e valores interdependentes. Um indivíduo com informação privada encontra sequencialmente dealers de vida curta, propõe uma quantidade, e os dealers competem em preços após observar todo o histórico de negociação. Propomos uma regra simples de formação de crenças e mostramos que, sob separação, ela é equivalente ao critério D1 nesse cenário dinâmico. O equilíbrio é único, separador e dependente do histórico. No início, os incentivos dinâmicos amplificam a distorção estática: antecipando que tipos piores poderiam imitá-los para assegurar melhores preços no futuro, quase todos os tipos reduzem as quantidades em relação ao referencial estático. À medida que o histórico público se acumula, o valor marginal de sinalização adicional diminui, e as alocações movem-se monotonicamente em direção ao ótimo de primeiro melhor (first-best). À medida que o horizonte do jogo se alonga, as alocações terminais convergem para a eficiência. Nosso trabalho esclarece como quantidades e temporalidade interagem como sinais, mostrando que o comércio repetido enfraquece endogenamente o papel sinalizador da retenção ao longo do tempo. Ilustramos os resultados em três aplicações: seguros, financiamento e mercado de trabalho.

Introduzo processos estocásticos de não-tâtonnement e argumento que eles constituem um resultado natural da teoria do equilíbrio geral. Para tanto, revisito a teoria clássica da demanda a fim de definir uma demanda walrasiana normalizada e um difeomorfismo que aplaina as curvas de indiferença. Esses difeomorfismos são aplicados às três variedades (manifolds) canônicas no domínio do consumo (isto é, as hipersuperfícies de indiferença e de oferta, e o hiperplano de troca) para analisar suas imagens nos domínios normalizado e aplainado, e discutem-se as relações com o conjunto de alocações Pareto ótimas em economias de Arrow-Debreu. Em seguida, derivo, para processos arbitrários de não-tâtonnement, um Princípio de Atração baseado na dinâmica das taxas marginais de substituição observadas no "piso" do domínio aplainado. Isso motiva a definição de processos estocásticos de não-tâtonnement e, especificamente, os de Edgeworth. Quando as funções de utilidade são atrativas e nítidas (sharp), esses processos de Edgeworth apresentam comportamento particularmente adequado e conduzem ao cálculo de resultados estocásticos de troca ao longo da curva de contrato, os quais podem ser usados para modelar a rigidez de preços e o desequilíbrio econômico sustentado, bem como para provar uma versão estocástica do Primeiro Teorema do Bem-Estar.

Este artigo investiga o encerramento prematuro de contratos dinâmicos em tempo contínuo com utilidade CARA. Na literatura de contratos dinâmicos, particularmente em Sannikov (2008), o encerramento do contrato surge endogenamente como uma decisão de aposentadoria impulsionada pelo efeito riqueza: à medida que o valor de continuação aumenta, o custo de prover incentivos torna-se elevado o suficiente para tornar a continuação ineficiente. Diferentemente desse mecanismo, mostramos que o encerramento contratual pode ocorrer mesmo na ausência de um efeito riqueza. O modelo introduz uma barreira inferior para o valor de continuação prometido ao Agente, interpretada como um limiar mínimo de viabilidade da relação contratual. Como essa promessa evolui de forma estocástica, choques adversos podem levar o processo a atingir essa fronteira, gerando um evento de \textit{primeira passagem} e o encerramento prematuro do contrato. Esse mecanismo rompe a estacionariedade dos contratos sob utilidade CARA destacada por Holmstrom e Milgrom (1987), introduzindo incentivos dependentes do estado: o esforço aumenta quando a promessa de utilidade se aproxima da barreira de liquidação e diminui quando o contrato está distante da região de parada. Próximo à fronteira, o risco de encerramento aumenta e a provisão de incentivos torna-se mais custosa para o Principal.

Buy now, pay later (BNPL) é uma estratégia de negócios em que um comerciante se associa a um provedor para oferecer financiamento no ponto de venda, tipicamente sem juros. Apresentamos um modelo microeconômico formal que explica essa prática. O BNPL atua como um subsídio à taxa de juros que separa os consumidores em dois grupos, permitindo que o comerciante pratique, efetivamente, discriminação de preços de terceiro grau. Os consumidores que precisam de crédito gastam menos dinheiro para comprar em razão dos juros subsidiados, enquanto aqueles que não precisam são cobrados a um preço mais alto. Mostramos que o contrato (ótimo) entre o comerciante e o provedor de BNPL é uma tarifa em três partes, composta por uma taxa fixa para dividir os lucros, uma comissão ad valorem para compartilhar o risco e uma taxa de juros. Se os consumidores forem racionais, o BNPL beneficia aqueles que precisam de crédito e prejudica os que não precisam, com impacto ambíguo sobre o bem-estar agregado. No entanto, se os consumidores forem excessivamente otimistas quanto à probabilidade de quitar suas dívidas, o BNPL pode prejudicar ambos os grupos de consumidores.

Quais empresas dentro de uma indústria capturam o regulador? Desenvolvemos um modelo em três estágios de captura regulatória em oligopólio — competição de Cournot com custos marginais heterogêneos, agência comum com esquemas de contribuição verídicos (truthful) e um custo fixo de participação política — no qual a regulação opera por meio de uma tecnologia política: um perfil de incidência que determina o quanto cada empresa se beneficia do instrumento regulatório. A direção da captura não é intrínseca à indústria; ela é selecionada por uma característica observável do desenho da política. Quando o instrumento é específico (por unidade, incidência uniforme), o poder de mercado e o poder político se alinham: como a margem preço–custo de equilíbrio é igual à própria produção da empresa, as empresas eficientes, de alto markup, têm a maior parcela de lucro exposta ao preço regulado, ganham mais com a participação e lideram a captura. Um limiar único de participação divide a indústria entre líderes de mercado politicamente ativos e empresas marginais inativas. Quando o instrumento é ad valorem, a incidência aumenta com o custo marginal e a direção da captura se inverte: as empresas menos eficientes lideram um lobby defensivo pela proteção da qual depende sua sobrevivência. A comparação clássica entre instrumentos específicos e ad valorem, desenvolvida para a incidência tributária sob competição imperfeita, determina, portanto, quais empresas lideram a captura regulatória. As implicações de bem-estar diferem acentuadamente conforme o regime: sob alinhamento, o poder político agrava a distorção alocativa do poder de mercado e a política de concorrência aborda ambos de uma só vez; sob o regime defensivo, as duas margens de política se separam.